サークルのL1「Arc」、2億2200万ドル調達　ステーブルコイン統合基盤を照準

Arc、2億2200万ドルを調達

機関向けステーブルコイン統合基盤

独自トークンも発行、報酬分配と焼却を導入

「結局はビジネスネットワークの勝負、競争力は十分」

世界第2位のステーブルコイン「USDC」の発行元であるサークル（Circle）が、自社のレイヤー1ブロックチェーン「Arc」を前面に押し出し、大型の資金調達を実現した。分散したステーブルコインの生態系を束ねる統合金融インフラの構築が加速しそうだ。

サークルは5月11日、Arcのネイティブトークン「ARC」のプレセールとアンドリーセン・ホロウィッツ（a16z）による出資などを含め、総額2億2200万ドルを調達したと発表した。今回の調達でArcの完全希薄化後評価額（FDV）は30億ドルとなった。

Arcが掲げる中核構想は、Web3の「経済OS」の構築だ。年間取引額が2025年に30兆ドルを超えたステーブルコイン市場を支える狙いがある。決済や融資などで個別の閉鎖網ごとに数日かかっていた清算を、単一のプラットフォーム上で即時に相互運用できるようにする。

金融やITの大手も生態系の拡張を後押ししている。先行して進めたテストネットには、アマゾン・ウェブ・サービス（AWS）、ブラックロック（BlackRock）、コインベース（Coinbase）のほか、ゴールドマン・サックス（Goldman Sachs）、マスターカード（Mastercard）、スタンダードチャータード（Standard Chartered）など主要な伝統金融機関が参加した。韓国では教保生命、BIDAX、Hecto Financialも加わった。

機関向けのステーブルコイン基盤

Arcは機関需要を取り込むため、確定的な決済、選択的なプライバシー、予見可能なステーブルコイン建て手数料を提供する。生態系は、コア貢献者、資産・プロトコル、プロトコルサービス、開発者キット、アプリケーションの5層に分かれる。開発者が基盤インフラを一から整えなくても、金融サービスを容易に実装できる環境の提供が柱だ。

機関投資家はArcを通じ、資産決済などの中核業務をオンチェーンで安全に処理できる。特に「設定可能なプライバシー」機能では、機密性を維持しながら、規制当局や監査人には必要な情報だけを選択的に開示できるようにした。制度金融への参入障壁を下げる設計だ。さらに機関投資家は投票権を通じ、手数料やインフレ率などシステムの経済ルールを定めるガバナンスにも直接関与する。

ブロックチェーンを維持・保護するセキュリティー体制も特徴だ。初期段階では、信頼できる管理者が運営する権威証明（PoA）方式で立ち上げ、その後は参加者が自らトークンを預けて権限を得るプルーフ・オブ・ステーク（PoS）方式に移行する。ネットワーク上の取引を検証する主体には厳格な本人確認を課し、法的責任も負わせる。あわせて、一般投資家が独自トークンのARCを預ければ、その規模に応じてネットワーク報酬と権限を配分する仕組みも組み込んだ。

主要な意思決定権限は、効率性と分散性の両立をにらんで分ける。システムのアップグレードやセキュリティー事故への対応など、迅速さが求められる領域はサークルが主導する。一方、手数料体系やトークン発行量、焼却比率といった生態系の中核的な経済事項は、トークン保有者の投票で決める。

手数料はUSDCで支払い、ARCに自動転換し焼却

手数料の自動転換と焼却の仕組みは、トークノミクスの中核を成す。Arcは、利用者がUSDCのほか、各種ステーブルコインや独自トークンなどでも手数料を支払えるよう設計した。どの資産で支払っても、ブロック清算の段階でプロトコルが自動的にARCへ転換する。

転換したARCは、バリデーター報酬として配分するか、恒久的に焼却する。価値の希薄化、つまりインフレを抑えるためだ。初期のネットワークは2〜3%のインフレ率で始動するが、段階的に焼却量で新規発行分を相殺し、インフレ中立の実現を目指す。

プラットフォーム全体の実用性も高める。ARCの預け入れ参加者は、オンチェーン取引で手数料の割引を受けられる。加えて、サークルのクロスチェーン送金機能（CCTP）、ステーブルコインの発行・償還、決済サービス全般で手数料優遇や優先アクセス権も得る。

「機能よりビジネスの勝負、競争力は十分」

業界では、サークルによる今回のArc生態系の構築は、単なる技術拡張を超えた大規模な「ビジネスネットワークづくり」の性格が強いと受け止められている。

ポピュラス・リサーチのボク・ジンソル氏は「ステーブルコインで手数料を支払える点や高い拡張性は、ほかの特化型チェーンも共通して掲げる特徴で、技術的な差別化要因とは言いにくい」と指摘した。そのうえで「ステーブルコインネットワークの勝敗は、結局のところ機能や性能ではなく、ビジネスネットワークの構築力にかかっている」と分析した。

同氏は、当初は巨大なグローバル加盟店網と利用者基盤を持つストライプ（Stripe）などに比べ、発行体ベースのサークルはビジネス上の堀が浅いとみていたという。ただ、足元ではブラックロック、ICE、アーク・インベスト、スタンダードチャータード、アポロなど多くの大手機関から出資を受けており、ビジネスネットワーク面の弱みをかなり補える可能性があるとみる。

別の業界関係者は「サークルが単なる送金、両替、決済にとどまらず、最近はエージェンティック・コマース（AIエージェントに基づく商取引）などへ事業領域を急速に広げている点は心強い」と語った。「この方向性を維持できれば、Arcは市場でかなり競争力のあるネットワークに成長する」との見通しも示した。

メインネット稼働を前にした技術検証は最終段階に入っている。2025年10月に公開したパブリックテストネットは、5月5日時点で2億4410万件超の取引を処理した。サークルは今回の資金調達の勢いとテスト結果を踏まえ、2026年夏に正式なメインネットを立ち上げる方針だ。a16zは「世界の金融がオンチェーンへ移行するなか、新しい金融システムの基盤となるネットワークは少数に絞られる」としたうえで、「Arcはその有力候補の一つになり得る位置にある」と評価した。