トランプ・習会談期待で反発したアルトコイン、CLARITY法案進展でも資金流入は限定的［カン・ミンスンのAltcoin Now］

ドナルド・トランプ米大統領と中国の習近平国家主席の首脳会談への期待に加え、CLARITY法案の立法論議の進展を支えに短期的に上昇したアルトコイン市場は、足元で方向感を探る展開となっている。売買高は持ち直したものの、相場の流れを変えるような資金流入が確認されるまでは、短期的な変動拡大に注意が必要だ。

「アルトコイン、銘柄ごとの差が広がるなか売買高は回復」

アルトコイン市場では、週間ベースで銘柄ごとの騰落率の差が広がり、個別銘柄中心の選別物色が続いている。

5月15日時点のコインマーケットキャップ（CoinMarketCap）によると、過去1週間ではBILLが158%上昇し、UBは97.4%、KITEは30.4%、XDCは21.4%それぞれ上げた。一方で、TONは21.5%下落し、SIRENは51.2%、SKYAIは38.9%、STRKは17.7%それぞれ下げ幅を広げた。

とりわけ時価総額の小さい中小型コインでは、TROLLが147%、Qが101%、DAGが87.7%、IRYSが80.56%上昇するなど急騰銘柄が相次いだ。短期資金が流動性の低い領域に素早く流れ込み、市場全体は方向感よりも銘柄ごとの需給で動く短期売買中心の相場になっている。

同じ期間の暗号資産市場全体の時価総額は、コインマーケットキャップベースで約2兆6700億ドルとなり、前月初めの約2兆3600億ドルから13%以上増えた。個別銘柄の騰落率格差が広がる一方で、市場規模そのものは拡大している。

足元ではアルトコイン主導の反発が目立ち、一部では回復期待も再び浮上している。暗号資産分析会社クリプトクアント（CryptoQuant）は5月15日、アルトコインの30日平均売買高が365日平均線を上回り始めたと明らかにした。コインテレグラフは、アルトコインのモメンタムが形成され、市場の期待心理も再び持ち直していると分析した。アルトシーズン到来への期待も出ているという。

この指標は、中央集権型取引所（CEX）におけるアルトコイン売買高の30日平均が365日平均を上回ったときに現れる。2021年の強気相場でも、同様の流れの後にイーサリアムや主要アルトコインの上昇相場が続いた。市場では今回も資金循環が本格化するとの期待があり、売買高の回復を単なる反発ではなく、リスク選好改善の兆しと受け止めている。

「オンチェーン回復の兆しでもマクロ要因は重荷、ラリー継続には慎重論」

オンチェーン指標は持ち直しの兆しを示しているが、市場ではこれを構造的な反発と断定するには早いとの見方がなお強い。

最近のアルトコイン上昇は、トランプ大統領と習国家主席の首脳会談への期待に加え、CLARITY法案が上院銀行委員会を通過したとの報道が支えた。ただ、法案は上院本会議や下院採決といった重要な手続きを残しており、不透明感はなお残る。民主党内の修正案を巡る対立や、中東の地政学リスクに伴う原油高の可能性も今後の変数だ。

暗号資産アナリストのベンジャミン・コーウェン氏は、年初来でビットコインが金やエネルギー、株式に対する相対リターンで劣後しており、市場全体の構造的な体力がまだ回復していないことを示唆すると指摘した。そのうえで、短期的な反発はあり得るが、米中間選挙の年に繰り返されてきた変動拡大パターンが再現される可能性も排除しにくいと説明した。とくにアルトコインは、金融引き締め期待やリスク資産選好の鈍化の影響をより受けやすいと付け加えた。

FXProのアレックス・クプツィケビッチ主席アナリストは、暗号資産市場が株式市場に比べて相対的に弱い流れを続けており、マクロの不確実性が長引けば再び下押し圧力を受ける可能性があるとみる。さらに、米国の4月の生産者物価指数（PPI）上昇で利下げ期待が後退し、暗号資産デリバティブ市場の建玉が約12億5000万ドル減少したと述べた。足元で反発しても、アルトコイン市場全体に持続的な資金流入が広がっていない点は、長期的な上昇余地が限られるシグナルだと分析した。

一方、市場ではアルトコイン高が続くかを見極めるうえで、主要資産の需給動向に注目が集まっている。アルトコインベクターは、イーサリアム現物ETFが4月に強い資金流入を記録したにもかかわらず、年初来では約32万4000ETHの純流出状態が続いていると分析した。イーサリアムが市場全体を主導する資産として定着しなければ、アルトコインも構造的な反発にはつながりにくく、変動性が再び高まる可能性があるとしている。

カン・ミンスン ブルーミングビット記者 minriver@bloominbit.io