【分析】ビットコイン未実現利益率17.7%、1年ぶり高水準　売り圧力強まる

ビットコイン（BTC）投資家の未実現利益率が、この1年で最も高い水準に達した。

オンチェーン分析会社のクリプトクアント（CryptoQuant）は5月13日公表の週次リポートで、ビットコイン投資家の未実現利益率が5月5日に17.7%まで上昇し、2025年6月以来の高水準を付けたと明らかにした。

大きな含み益を抱える投資家ほど売却に動く誘因が強まり、売り圧力のリスクが高まっているという。この水準は、ビットコインが200日移動平均線を試した後に下落基調を再開した2022年3月と似ていると指摘した。

一部の投資家はすでに利益確定に動いている。クリプトクアントによると、日次の実現利益は5月4日に1万4600BTCまで急増し、2025年12月以来の高水準となった。

こうした規模の実現利益の急増は、過去には弱気相場の戻り局面で短期的な高値を付ける前に表れていた。新たに含み益圏に入った短期投資家が、価格上昇を利用して売却を加速させたためだと説明した。

米国の機関投資家によるビットコイン需要にも触れた。ビットコインのコインベース・プレミアム指数は4月末にマイナス圏へ転じた後もマイナス圏にとどまっており、価格が8万ドルに近づく過程で米国投資家の需要が鈍っていることを示すと分析した。

過去の持続的な上昇局面では、コインベース・プレミアム指数が長期間にわたってプラス圏を維持することが先行条件のように機能してきた。足元でそのシグナルが見られない点は、今回の上昇相場に対する米機関投資家の幅広い確信が乏しいことを示しているとした。

価格調整が現実になった場合の主要なオンチェーン上の支持線としては7万ドル近辺を挙げた。これは投資家のオンチェーン実現価格（Realized Price）に当たる。

7万ドル近辺は、弱気相場で主要な抵抗線が支持線に転じる水準として機能してきた。この水準では未実現利益率が再びゼロに近づくため、追加の売りが流入しにくくなると分析した。