韓国のステーブルコイン規制、リスクに応じた資産別の差異ある規制が望ましい

ステーブルコイン（法定通貨と価値が連動する暗号資産）を制度圏に組み入れるにあたっては、一律規制ではなく、各デジタル資産のリスク度合いを踏まえた差異ある規制が適切だとの提言が示された。先行してデジタル資産規制を導入した主要国の成果と副作用を参考に、韓国に適した制度を設計する必要があるという問題意識だ。

デジタルカレンシーガバナンスグループ（DCGG）のジョシュア・タウンソン氏は5月12日、ソウル・汝矣島の国会議事堂内にある国会議員会館で開かれた「グローバル・ステーブルコイン動向と韓国デジタル経済の機会」セミナーで、世界の主要国がステーブルコイン規制の枠組み整備を急いでいる一方、地域ごとの規制手法の違いによって成果に差が出ていると指摘した。

タウンソン氏は、欧州連合（EU）について、暗号資産市場規制法（MiCA）の過度に厳格な規制により、期待外れの結果を招いたと分析した。MiCAはステーブルコインに厳しい一律規制を適用しており、その結果、一部企業と流動性が市場から離れたと説明した。

韓国が参考にできる事例としては、英国のデジタル資産法案を挙げた。英国はリスク水準と利用目的に応じて規制の強度を変える手法を採っているとしたうえで、韓国はデジタル資産の受容度が高いだけに、各国規制の長所と短所を踏まえれば世界水準の規制体系を構築する機会があると強調した。

AXIS Lawのキム・テリム代表弁護士も、EUのMiCA型の画一的な規制は規制裁定と市場離脱を招くおそれがあると述べた。英国のように、各デジタル資産のリスク水準に応じて規制を差別化するリスク比例モデルを、韓国型規制の参考にすべきだと主張した。

そのうえで、主要国は遮断ではなく、安全装置を通じて市場を制度圏に組み入れる方向に動いていると語った。韓国も市場の流れを止めるのではなく、制度圏の中で管理できる仕組みを検討すべきだと付け加えた。