韓国金融監督院、証券会社の発行手形の満期不一致を重点管理　スペースX公募株の国内配分は未定

韓国金融監督院は、総合金融投資事業者の発行手形による調達残高が急増していることを受け、調達と運用の満期不一致を重点管理する方針を明らかにした。未来アセット証券（Mirae Asset Securities）が進めるスペースXの公募株については、韓国の個人投資家向け配分は「まだ決まっていない」との立場を示した。

ファン・ソンオ金融監督院首席副院長は5月11日に開いた資本市場懸案ブリーフィングで、「質の高いリスクマネーを資本市場に継続的に供給するには、総合金融投資事業者が初期投資の段階から事前審査を強化する必要がある」と述べた。あわせて、リスクマネー投資資産に対するリスク管理能力の引き上げが必要だと強調した。

発行手形は調達満期が1年以内である一方、50％超を企業金融関連資産に投資しなければならない。このため、満期時に調達と運用の間でミスマッチが生じるおそれがあると指摘されてきた。金融監督院によると、総合金融投資事業者の発行手形残高は2020年末の15兆6000億ウォン（約1兆7200億円）から、3月末時点では54兆4000億ウォン（約5兆9800億円）に増えた。

ファン副院長は、発行手形と総合投資勘定（IMA）については個別に100％以上の流動性比率維持義務を課していると説明した。総合金融投資事業者の独自流動性比率を算定する際も、一定額を流動負債に加算して管理しているという。

さらに、総合金融投資事業者は発行手形やIMAで調達した資金のかなりの部分を企業金融に投資しなければならないため、流動性への目配りは欠かせないと語った。会社全体の流動性管理に加え、発行手形ごとの流動性規制も適用していると付け加えた。

流動性比率を点検した結果、3月末時点で全体は115％程度、発行手形単体の流動性比率も163％と良好な水準だった。ファン副院長は、各社が自ら危機時の分析を実施し、緊急時の資金調達計画を策定して運用できるよう支援する方針も示した。あわせて、企業向け信用供与に関する模範規準も整備する予定だと明らかにした。

株式市場の活況で信用融資が急増していることについては、証券会社ごとに先手のリスク管理を講じ、市場の安定性を確保する考えを示した。

ファン副院長は、4月末時点の時価総額に対する信用融資の比率は0.58％で、徐々に低下していると説明した。過去5年で最低水準であり、管理可能な範囲にあるという。一方で、信用融資残高は2025年の27兆3000億ウォン（約3兆円）から4月には35兆7000億ウォン（約3兆9300億円）へと8兆4000億ウォン（約9200億円）増えるなど、増加基調にあると分析した。

また、3月上旬に中東戦争を受けて株価が下落した局面では、1日当たりの反対売買額が1084億ウォン（約1190億円）となり、2025年の日次平均の22倍に達したと説明した。市場の調整局面では損失を拡大させかねないとして、短期の値ざや狙いではなく長期投資文化の定着につながるよう、制度改善を協議していく考えを示した。

未来アセット証券が進める宇宙開発企業スペースXの公募株を韓国の個人投資家に配分する案については、現時点で決まった内容はないと説明した。

ファン副院長は「未来アセット側がどの方式で進めるかをまだ決めておらず、当局も意思決定を下せていない」と述べた。具体的な方式や法的な協議が固まっていない段階で内容が広まったため、未来アセット証券に自制を求めたと説明した。

5月末に発売予定のサムスン電子（Samsung Electronics）とSKハイニックス（SK Hynix）の単一銘柄レバレッジ上場投資信託（ETF）については、株価変動性を高めるとの指摘に対し、「規制のグローバルな整合性を高める観点から、導入は避けられなかった」と述べた。発売前の投資家教育に加え、その後も売買パターンや動向を継続的に注視し、対応策を講じる方針だと付け加えた。

ノ・ジョンドン 韓経ドットコム（Hankyung.com）記者 dong2@hankyung.com