ストーンX、ブリッシュを「買い」判断　目標株価42ドル、トークン化株式市場の成長に期待

米金融サービス会社ストーンXが、暗号資産取引所ブリッシュ（Bullish）のトークン化株式事業の成長可能性を高く評価し、投資判断を「買い」とした。

11月9日にザ・ブロックが報じた。ストーンXファイナンシャルはブリッシュの企業分析を開始し、投資判断「買い」と目標株価42ドルを示した。当時の株価に対して約97%の上昇余地があるとの評価だ。ブリッシュ株は同日序盤、2.9%高の22ドル超で推移した。

ストーンXのマーク・パーマー・アナリストは、ブリッシュが株主名簿管理業務を手がけるエクイニティ（Equiniti）の買収を完了すれば、トークン化証券市場の中核インフラを確保するとの見通しを示した。エクイニティは約3000の証券発行体、1万5000社の法人顧客、2000万人の株主にサービスを提供している。

パーマー氏は「大規模な市場構造の変化には、必ず通行料を取るゲートが必要になる。ブリッシュはまさにそのゲートを買収しようとしている」と指摘した。買収が完了すれば、ブリッシュはS&P500採用企業の約30%と、英国のFTSE100採用企業の半数に当たる株主名簿管理業務を確保することになるとも説明した。

ブリッシュは5月、エクイニティを約42億ドル（約6650億円）で買収する契約を結んだ。取引には約18億5000万ドル（約2930億円）の債務引き受けと、23億5000万ドル相当のブリッシュ株の支払いが含まれる。エクイニティが処理する年間決済額は約5000億ドル（約7兆9200億円）に上る。

ストーンXは、株式のトークン化市場そのものの成長性にも着目した。現在、ブロックチェーン上で発行されたトークン化株式の規模は約21億ドル（約3330億円）にとどまる。世界の株式市場全体の価値151兆ドル（約2京3900兆円）と比べると、なお初期段階にある。パーマー氏はリポートで引用した予測をもとに、トークン化資産市場全体が2030年までに9兆4000億ドル（約1488兆円）に達する可能性があると分析した。

ブリッシュの既存事業の業績も堅調だ。今年第2四半期の調整後売上高は9260万ドル（約147億円）と前年同期比62%増だった。サブスクリプション・サービスとその他売上高は過去最高の6270万ドル（約99億円）を記録した。一方、ストーンXはエクイニティ買収の遅延や破談、トークン化市場の成長鈍化、ナスダックやニューヨーク証券取引所（NYSE）など競合の参入を主要なリスク要因に挙げた。

一方、ブリッシュは同日、ニューヨーク証券取引所の前社長ステイシー・カニンガム氏を新社長に起用したと発表した。同社はエクイニティ買収を巡る規制当局の承認を待つ一方、ソラナ、アプトス、イーサリアムなどのブロックチェーン上で、証券発行体向けのトークン化事業を拡大している。