米利上げとクラリティ法案の上院手続き採決否決を消化、アルトコイン全面高　[カン・ミンスンのアルトコインナウ]

米暗号資産市場構造法案の「クラリティ法案（CLARITY Act）」を巡る上院の手続き採決が否決され、米連邦準備理事会（FRB）が利上げに踏み切った後も、ビットコイン（BTC）とイーサリアム（ETH）は持ち直した。上昇の流れはアルトコイン市場全体にも広がっている。

時価総額上位300銘柄のうち294銘柄が上昇、アルトコインは全面高

アルトコイン市場は事実上、全面高の展開となった。9月23日時点の暗号資産情報サイト、コインマーケットキャップのデータによると、時価総額上位300銘柄のうち294銘柄が上昇し、下落は6銘柄にとどまった。これら銘柄の週間騰落率の単純平均も20%を上回った。一部の中小型銘柄の急騰が平均を押し上げた面はあるものの、買いは市場全体に広がった。

上昇率上位は中小型銘柄が占めた。ベッドロック（BR）が週間で393%上昇し、上げ幅が最も大きかった。ディライブ（DRV）が174%、ZAMAが108%、STONKが105%で続いた。BRは目立った個別材料がないなかでも、市場全体のリスク選好回復を追い風に上げ幅を広げた。ZAMAはプライバシー関連テーマへの関心が高まるなか、足元でモルフォ（Morpho）基盤の非公開型分散型金融（DeFi）ボルトと非公開スワップ機能を拡充したことが投資家心理を刺激した。STONKも取引対応の拡大に加え、トークン化株式への期待が重なって買われた。

大型・中大型のアルトコインもそろって上昇した。ニア（NEAR）は88.5%、ビットコインキャッシュ（BCH）は63.5%、ユニスワップ（UNI）は63.4%、アプトス（APT）は57%、アービトラム（ARB）は52.9%、アバランチ（AVAX）は52.6%それぞれ上昇した。なかでもビットコインキャッシュとユニスワップには、シカゴ・マーカンタイル取引所（CME）が規制審査を前提に10月19日、両資産の先物商品を投入すると発表したことを受け、買いが入った。

個別の技術・規制材料も相場を支えた。ニアは9月17日から、ハイパーリキッド基盤の無期限先物取引で、取引参加者の資金の出所や口座の連結情報を隠すプライバシー機能を標準適用し、注目を集めた。アプトスはメインネットに送金額を非公開で処理できる機能を導入し、関心を集めた。アービトラムには、米証券取引委員会（SEC）がトークン化株式のオンチェーン取引に向けた「イノベーション・エグゼンプション（Innovation Exemption）」を導入した後、関連インフラ拡大への期待が織り込まれた。SECは一定条件を満たしたトークン化証券取引プラットフォーム（TSV）について、証券取引法上の「取引所」の定義の適用を5年間の時限措置として免除し、トークン化された米上場株式（NMS株）のオンチェーン取引を認めた。

スイ（SUI）は47.8%、ジュピター（JUP）は41.8%、エイダ（ADA）は31.1%、エックスアールピー（XRP）は24.1%、ソラナ（SOL）は21%上昇し、主要アルトコインもそろって2桁の上昇率を記録した。ジュピターなどソラナ生態系の銘柄には、トークン化株式市場の拡大期待が織り込まれた。ソラナは現物上場投資信託（ETF）への資金流入と生態系拡大への期待が相場を支えた。同じ期間の上昇率はビットコインが13.2%、イーサリアムが13.9%で、主要アルトコインの相対的な強さが際立った。

足元のアルトコイン高では、市場全体のリスク選好回復と個別テーマが同時に作用している。オンチェーン資産運用技術企業グライダー（Glider）のブライアン・ファン（Brian Huang）共同創業者は「アルトコイン市場はビットコインと高い相関を示す一方、VVVやジーキャッシュ、ユニスワップなど一部銘柄は相対的に強い動きを見せている」と指摘した。

同氏は「人工知能（AI）とプライバシー関連テーマが上昇のきっかけになっている。SECによるトークン化株式関連の規制緩和と、CMEのUNI・BCH先物投入計画も上昇材料として作用している」と付け加えた。

悪材料をこなしたアルトコイン、資金循環は本格化するか

市場関係者は、相場環境がアルトコインに追い風へ変わりつつある一方、短期間で急騰しただけに変動性拡大には注意が必要だとみている。

暗号資産マーケットメーカーのウィンターミュート（Wintermute）は「クラリティ法案の採決とFRBの利上げという二つの主要変数をこなした後も、アルトコインへの資金循環は続いた」と分析した。ウィンターミュートによると、先週の上昇率はイーサリアムが6.7%、アルトコイン市場全体が4.8%だった。ビットコインは8万1159ドル（約1280万円）で週間取引を終えた後、ボックス圏の上限を上抜けた。ウィンターミュートは、ビットコインが一段高となれば、ビットコイン・ドミナンスが再び上昇した後、中小型アルトコインへ資金が再び広がる循環が起こり得るとの見通しを示した。

最近は、アルトコインがビットコインに先んじて動き、相場上昇を主導しているとの指摘もある。FXProのアレックス・クプツィケビッチ主席アナリストは「暗号資産市場全体の時価総額は2兆8000億ドル（約441兆円）に達し、1月末以降で最高水準を記録した。1週間前に比べて6%増えた」と述べた。そのうえで「最近の上昇はアルトコインが再び主導している」と分析した。ただ「アルトコイン高はビットコイン上昇の可能性も高めているが、急激な調整の可能性も残る」とし、追加上昇のシグナルを見極める必要があると語った。

市場変動性の低下もアルトコインに追い風となっている。ブライアン共同創業者は「米国と韓国の株式市場の変動性指標がそろって6カ月ぶりの低水準に低下するなか、ビットコインが上昇し、アルトコイン相場に有利な環境が整った」と診断した。さらに「投資家は米国債利回りの動きに注目する必要がある。国債利回りが低下すればリスク選好が強まり、アルトコインなど値動きの大きい資産へ資金が向かう可能性が高まる」と説明した。

一部では、テザー（USDT）の市場支配力低下もリスク選好回復のシグナルと受け止められている。暗号資産分析会社スイスブロック（Swissblock）は「テザー・ドミナンスが2026年の大半で維持してきた7%台を下回り、防御的資金の相対的な比重が低下している」と分析した。あわせて「リスク指数も0まで低下し、追加資金流入に追い風となる環境が整った」と指摘した。そのうえで「テザー・ドミナンスが7%台を下回った状態にとどまれば、市場全体への資金拡散の流れは一段と鮮明になる可能性がある」との見方を示した。

カン・ミンスン ブルーミングビット（Bloomingbit）記者 minriver@bloomingbit.io