ジェフ・ケンドリック氏「ビットコインは年末に10万ドル回復、今は積み増し局面」［DAIF 2026］

デジタル資産投資インサイトフォーラム 2026

ジェフ・ケンドリック　スタンダードチャータード（Standard Chartered）デジタル資産リサーチ責任者

スタンダードチャータード（SC）のジェフ・ケンドリック・デジタル資産リサーチ責任者は、ビットコインについて「安値圏で恐怖から売る局面ではなく、時間を分けて買い増していく局面だ」との見方を示した。米国のビットコイン現物上場投資信託（ETF）の投資家が価格急落局面でも保有残高を大きく減らしておらず、過去とは異なる市場サイクルが進む可能性があるという。

ケンドリック氏は7月2日、ソウル・汝矣島のコンラッドホテルで開かれた「デジタル資産投資インサイトフォーラム 2026」で講演した。ビットコインは昨年10月の12万6000ドルから今年5万9000ドルまで下落したが、過去のサイクルで見られた70〜80%の急落と比べれば、下げ幅は相対的に小さいと指摘した。

今回の下落相場が過去と異なる最大の要因として、同氏は米国の現物ETFを挙げた。これまでのビットコイン市場は個人投資家主導だったが、今回は年金基金や長期投資志向の機関資金がETFを通じて流入したためだ。米国ETFの保有残高は今年の価格調整局面でもおおむね安定しており、ETF投資家は短期的な価格下落による狼狽売りよりも、中長期の視点で保有を続けていると分析した。

足元で一部ETFから資金流出があった点についても、構造的な離脱とみる必要はないとした。直近6週間ほどのETF売りについては、スペースXの新規株式公開（IPO）に参加するための現金確保需要と重なっていたとの見方が市場で多かったと説明した。スペースXのIPOが一巡した後は、明確な追加流出の動きは出ていないという。

ビットコインについては、年末に10万ドルを回復するとの予想を維持した。短期的には7万5000ドルと8万5000ドルが主な抵抗線になる可能性があるが、これを上抜ければ年末に10万ドル水準まで戻す可能性があるとみる。一部では10〜12月期に一段安を見込む向きもあるが、2万〜3万ドルまで下落する可能性はほぼゼロに近いと強調した。2030年までに50万ドルに達するとの長期見通しも据え置いた。

ステーブルコインと実物資産のトークン化も、デジタル資産市場の中核的な成長軸に挙げた。ステーブルコインの発行残高は現在約3100億ドルだが、2028年末には2兆ドルまで膨らむとの見通しを示した。暗号資産の取引手段にとどまらず、新興国での貯蓄手段、伝統金融を代替する決済フロー、外国為替市場、AIエージェント決済へと用途が広がっていると述べた。

この過程でイーサリアムの役割は一段と高まるとみている。ステーブルコインとトークン化資産の相当部分はイーサリアムのブロックチェーン上で動いているためだ。ブラックロック（BlackRock）がトークン化マネー・マーケット・ファンド（MMF）を最初にイーサリアム基盤で立ち上げたように、伝統的な金融機関も信頼性と安定性を重視してイーサリアムを選好する可能性が大きいと語った。

イーサリアム価格については、年末に4000ドル、2030年末には4万ドルまで上昇し得ると予測した。足元の値動きは振るわないものの、利用者数や取引件数、活用事例といった内部指標は改善しているためだ。2001年にアマゾン株が急落した局面でも内部指標は成長を続けたように、イーサリアムも価格より先にファンダメンタルズが動いていると説明した。

ソラナについても前向きな見方を示した。過去のミームコイン中心の生態系から脱し、低い手数料と高速な取引処理を強みとするブロックチェーンとして再評価が進んでいるとみる。AIエージェント基盤のステーブルコイン取引や少額・高頻度決済にはソラナが適しているとし、年末の価格は135ドル水準まで上昇し得ると述べた。

分散型金融（DeFi）市場も再び注目すべきだと指摘した。オンチェーン資産が増えれば、ユニスワップのような分散型取引所やDeFiプロトコルで活用される資産規模も拡大するためだ。ステーブルコインとトークン化資産を合わせたオンチェーン資産は、現在の約3400億ドルから2028年末には4兆ドルまで増える可能性があるとした。伝統的な金融機関がDeFiへの関心を強めれば、関連プロトコルの成長余地も広がると付け加えた。

イ・ヨンミン ブルーミングビット（Bloomingbit）記者／チョ・ミヒョン記者