フォーブス「アルトコインは全面高より選別的な回復の公算」

今年のアルトコイン市場は、過去のような全面高ではなく、実利用と収益性を備えたプロジェクトを軸に選別的に持ち直す可能性がある。

フォーブスは6月25日、主要アルトコインは依然として過去最高値を大きく下回る一方、市場参加者の間では、すべてのアルトコインがそろって上昇する伝統的な「アルトシーズン」より、一部プロジェクトに資金が集中する展開を見込む声が強いと報じた。

フォーブスによると、時価総額上位のアルトコインであるイーサリアム（ETH）、ビーエヌビー（BNB）、エックスアールピー（XRP）、ソラナ（SOL）、トロン（TRX）は、平均で過去最高値を約60%下回る水準で取引されている。世界の暗号資産保有者は7億4000万人を超えたが、アルトコイン市場全体の回復はなお限定的だ。

フォーブスは、ビットコインのドミナンスが高水準を維持しているのは、投資家のリスク回避姿勢を映していると分析した。アルトコイン市場では、実際の売上高や利用者基盤、明確な用途を持つプロジェクトが相対的に注目を集めているという。

代表例として挙がったのがハイパーリキッド（HYPE）とソラナだ。ハイパーリキッドは無期限先物取引の収益をもとに買い戻しとバーンを進めている。プロトコル支援ファンドは最近、13億ドル超相当のHYPEを買い入れたとされる。ソラナはミームコイン、実物資産（RWA）、ステーブルコイン、消費者向けアプリケーションの分野で強みを示している。イーサリアムは引き続きスマートコントラクト基盤の中核インフラと位置づけられた。

専門家は、2026年にアルトコインの回復が進んでも、資金流入の順番は限られるとみている。トークン化企業ネビュラ・ディファイ（Nebula DeFi）のジェイソン・リンダル最高経営責任者は、資本はまずビットコインに向かい、その後にイーサリアムやソラナのような大型資産へ移り、さらに高リスク資産へ選別的に波及すると語った。

一部の専門家は、リスク選好の回復を見極めるうえで投機的トークンの値動きも注視すべきだと指摘した。リンダル最高経営責任者は、市場モメンタムが戻れば、最初に反応する資産の一部は流動性と変動性の高い投機的トークンになる可能性があると説明した。

ビットゲット（Bitget）のグレイシー・チェン最高経営責任者は、今回のサイクルでは従来の意味でのアルトシーズンは起きにくいとの見方を示した。勝者と敗者の差が一段と鮮明になる局面になり得るという。短期的にはビットコインのドミナンスが高止まりし、実用性の低いトークンの淘汰が続く可能性があると付け加えた。

スタンスベリー・リサーチ（Stansberry Research）の「クリプト・キャピタル」編集者、エリック・ウェイド氏は、アルトコインを一つの資産群として捉えること自体が最大の誤りだと指摘した。同氏はアルトコイン市場を三つの類型に分けた。第一は、機関投資家の需要と結びついたインフラ系プロジェクトだ。実物資産のトークン化、決済、オンチェーンのプライベートクレジットがこれに含まれる。

フォーブスによると、トークン化された実物資産の規模は2025年初めの約50億ドルから、2026年半ばには300億ドル超に拡大した。オンチェーンのプライベートクレジット市場も、国債利回りを上回る収益率を提供しながら成長を続けている。

第二は、明確な収益や利用者、開発チームを欠くストーリー先行型のトークンだ。フォーブスは、その多くが2025年以降に70%超下落したと伝えた。第三は、マクロ環境に左右されず開発を続けるコミュニティー基盤のプロジェクトである。ウェイド氏は、次の勝者がこの領域から生まれる可能性があるとみている。

フォーブスは、次のアルトコイン相場は過去のようにすべてのトークンが一緒に上がる局面ではなく、銘柄選別が重要な相場になると予測した。実利用の事例、収益性、伝統金融との接点を証明したプロジェクトには回復余地がある半面、投機性だけを前面に出したプロジェクトは苦戦が続くとみている。

アバランチ・トレジャリー（Avalanche Treasury）のバート・スミス最高経営責任者は、アルトコインを評価する際の核心は「何を目的とし、どんな問題を解決するのか」という問いだと述べた。この問いに答えられないコインやチェーンは、マクロ環境にかかわらず厳しい状況が続くとの見通しを示した。