BISのシン氏「ウォン建てステーブルコイン導入でもドル建て需要は止められず」

国際決済銀行（BIS）のシン・ヒョンソン主席エコノミスト

中央銀行デジタル通貨セッションで講演

自国通貨建てステーブルコイン

資本流出の経路になる可能性

代替策は中央銀行デジタル通貨

韓国銀行の「プロジェクト漢江」継続を

暗号資産関連犯罪の63%が

ステーブルコインに関連

「暗号資産関連の犯罪の63%はステーブルコインを媒介に起きている。違法取引に関与したウォレットを通ったコインの換金を制限する方式で、犯罪を防げる」。

国際決済銀行（BIS）のシン・ヒョンソン主席エコノミストは8月21日、ソウル・三成洞のCOEXで開かれた世界経済学者大会の「中央銀行デジタル通貨（CBDC）の現状」セッションで、こう指摘した。中央銀行の中央銀行と呼ばれるBISの幹部であるシン氏は、ステーブルコインについて「金融犯罪や資本の流出入規制を回避する手段として広く使われている」と説明した。外国為替取引法などの制度がある国でも、違法なステーブルコイン取引を遮断するのは難しいとの認識を示した。

「ステーブルコイン犯罪を防ぐべきだ」

シン氏は、不正取引を防ぐ方法として、ステーブルコインが通過したウォレットの履歴を追跡し、「合法的な利用スコア」を算出して規制する案を提案した。違法取引に関与した履歴があるウォレットを経由したコインを選別して点数を付け、一定水準を下回れば銀行が換金を拒む仕組みだ。

シン氏は、点数が低く銀行で換金しにくいコインは、ほかのコインより安値で取引されると分析した。そのため、違法取引に対する注意義務が生まれると付け加えた。国際協力の下で共同実施するのが望ましいが、各国が単独で直ちに導入してもよいと語った。

ウォン建てステーブルコインについては厳しい見方を示した。シン氏は「自国通貨建てのステーブルコインを導入しても、ドル建てステーブルコインの需要は引き続き残る」と述べた。自国通貨建てステーブルコインは、むしろドル建て暗号資産との交換を促し、資本流出の経路になり得ると懸念も示した。ウォン建てステーブルコインの導入で、ドル建てステーブルコインによる通貨主権の侵害を防げるとの主張を正面から否定した格好だ。現在、ドル建てステーブルコインは世界で流通するステーブルコインの99%を占める。

シン氏は代替策として、トークン化した中央銀行マネーと商業銀行マネーを軸に据えたデジタル通貨プラットフォームを提起した。「韓国銀行の『プロジェクト漢江』やBISの『プロジェクト・アゴラ』が代案になり得る」と述べ、特にプロジェクト漢江は中断せず継続すべきだと強調した。

CBDC導入で透明性高まる

韓国銀行のユン・ソングァン・デジタル通貨研究室長は、プロジェクト漢江の推進成果を紹介した。「3カ月間で8万人超が参加し、手数料のかからない迅速な決済や、プログラム可能なスマートバウチャー機能をうまく検証した」と説明した。

ユン氏はCBDCについて「より透明で効率的な金融エコシステムを開く重要な転換点だ」と評価した。CBDCプラットフォームを活用して政府補助金など公的資金の流れを追跡すれば、財政をより透明に管理できると訴えた。

この日のセッションに参加した経済学者の多くも、ステーブルコインよりCBDCを支持した。米スタンフォード大学経営大学院のマテオ・マジョーリ教授は「民間にすべてを委ねるより、公的基盤に立脚した安定的なデジタル通貨が必要だ」と話した。英ロンドン・スクール・オブ・エコノミクス（LSE）のシルバナ・テンレイロ教授（元英金融政策委員）は「韓国の預金がドル建てステーブルコインに移れば、韓国内の資金調達コストは上昇する」と警告した。

ソウル大のキム・ヨンシク教授は「成人3561人を対象にした調査では、19%がCBDCを最も好ましい決済手段に挙げた」と述べた。汎用CBDCが導入されれば幅広く使われる可能性があるとの見通しを示した。

延世大のチョ・ソンフン教授は「ステーブルコインの急速な拡大が金融不安定と『コインラン』のリスクを高めている」と指摘した。CBDC導入の必要性は一段と高まっていると訴えた。

カン・ジンギュ／イム・ダヨン記者 josep@hankyung.com