グレースケール、ビットコイン以外でも差別化収益の余地　暗号資産のセクター・銘柄選択で

暗号資産運用会社グレースケールは、暗号資産市場の成熟に伴い、ビットコイン以外の資産でも差別化された投資機会が広がっているとの分析を示した。

暗号資産専門メディアのビットコインドットコムが11月13日に伝えた。グレースケールのリサーチ責任者ザック・パンドル氏と、リサーチ・アソシエートのチャーリー・パーキンス氏は最新リポートで、暗号資産市場の成熟が進むなか、投資家がビットコイン単独のエクスポージャーを超え、セクターや資産の選択を通じて差別化された収益を追求する機会が増えていると指摘した。

リポートは、暗号資産セクター間の相関が低下するにつれ、個別資産の選択の重要性が高まっていると分析した。グレースケールが独自開発した「FTSEグレースケール・クリプト・セクター」指数を用いた分析では、過去3年間でビットコインがセクター別リターンの差を説明する割合は約半分にとどまった。時価総額上位10の非ステーブルコイン資産のうち、過去2年間に四半期リターン首位となった資産は6つに達した。ビットコインは四半期ベースで一度も首位になれなかった。

グレースケールは、トークンの価値評価に収益ベースのアプローチを適用している。取引手数料や貸出収益などプロトコルが生み出す収益に加え、運営コスト、トークンの買い戻し、ステーキング報酬、新規発行やロック解除に伴う流通量の増加を総合的に織り込む手法だ。

ビットコインの年率換算の実現ボラティリティーは、10月31日時点で40%台半ばと、過去のサイクルでみられた3桁台の水準から低下した。ただグレースケールは、ボラティリティーの低下が価格リスクの消失を意味するわけではないとしたうえで、急騰と急落が集中する特性はなお続いていると付け加えた。あわせてチャールズ・シュワブの分析も引用し、ビットコインやイーサリアム（ETH）を少量組み入れるだけでも、ポートフォリオ全体の成績に相当な影響を及ぼしうると説明した。