ビットコインより2倍速い下落、アルトコインが全面急落　なぜか【カン・ミンスンのアルトコインNow】

アルトコイン市場の軟調さが全面的に広がっている。ビットコイン（BTC）が心理的な節目の7万ドル（約1119万円）を下回るなか、米連邦準備理事会（FRB）の追加引き締めへの警戒も重なり、主要アルトコインの下落率はビットコインを上回るペースで拡大している。専門家は、レバレッジの積み上がりと流動性不足が重なったアルトコインは、追加調整により脆弱だとみている。

上位300銘柄のうち約270銘柄が下落　イーサリアムやXRPも2桁安

アルトコイン市場は、一部の個別材料がある銘柄を除けば事実上の全面安となった。主要アルトコインだけでなく、時価総額上位銘柄から中小型銘柄まで下落が広がり、市場全体でリスク回避の流れが鮮明になっている。

11月13日に暗号資産情報サイトのコインマーケットキャップがまとめたデータによると、直近1週間で時価総額上位300の暗号資産のうち約270銘柄が下落した。上昇したのは30銘柄前後にとどまった。全体の約90%が値下がりし、弱気相場が市場全体に波及した格好だ。米中間選挙後に見られた短期反発分も相当程度はき出した。

主要アルトコインも2桁の下落率を記録した。イーサリアム（ETH）は1週間で13.5%下落した。11月に入り、米イーサリアム現物ETFから約6億9590万ドル（約1112億円）が純流出し、需給面の重荷が続いた。イーサリアム財団は、既存の一部スマートコントラクトとの互換性を追加点検するため、次期グラムステルダム（Glamsterdam）アップグレードのフーディ（Hoodi）テストネットへの適用も延期した。イーサリアムは足元で2000ドル（約32万円）近辺まで下げ、8月以降で最安水準に沈んだ。

XRPは同じ期間に15.2%下落した。直近では1.0216ドルまで下げ、8月以降の安値を付けた。米XRP現物ETFでも11月9〜10日の2日間で約1800万ドル（約28億8000万円）が純流出し、投資家心理を圧迫した。

個別の需給要因が重なった銘柄は下げが一段と大きかった。ジーキャッシュ（ZEC）は1週間で28.4%急落した。11月6日のNU7アップグレード前後に上げ幅を広げたが、その後は利益確定売りが出た。デリバティブ市場ではレバレッジをかけたロングポジションの清算も進み、下落幅が広がったとみられる。

エセナ（ENA）は1週間で17.5%下落した。バイナンスのハッキングに関連したアドレスから約2億1750万ENAが売却され、イーサリアムに交換されたとのオンチェーン分析が出ている。11月初めには約1億3400万ENAのアンロックも実施された。大量の資産移動と新規供給が同時に起き、潜在的な売り圧力への警戒が強まった。

ビットウェイ（BTW）は1週間で33.0%下落した。11月2日に約1億100万BTWがアンロックされ、当時の価値は約1億1400万ドル（約182億円）だった。パンプファン（PUMP）も15.9%下落した。11月12日にはチームと既存投資家に配分された大量のトークンがアンロックされ、供給拡大への警戒感が強まった。

ワールドコイン（WLD）は1週間で16.2%下落した。オンチェーンデータによると、大口保有者1者が直近で約5615万WLDを複数の中央集権型取引所に入金した。大規模な取引所流入が確認され、潜在的な売り圧力への警戒も強まった。

一方、一部銘柄は個別材料を手掛かりに相場全体と異なる動きを見せた。オゾンチェーン（OZO）は11月10日に暗号資産取引所ビングエックスへ現物上場した後に急騰し、1週間で62.9%上昇した。ジュピター（JUP）はソラナ・ブレークポイントを前に、資産バスケットやボールトなどを含む新商品4本を公開し、同期間に3.9%上昇した。

ビットコインより2倍速い下落　アルトコイン、レバレッジ清算が直撃

専門家は、レバレッジが集中したアルトコイン市場は追加調整により弱いと警戒している。年末まで暗号資産市場全体に下押し圧力が残る可能性がある。

足元のアルトコインの下落率は、ビットコインに比べてほぼ2倍に達している。暗号資産取引所ビットフィネックスによると、主要アルトコイン12銘柄の下落率中央値は9月21日以降で27.8%と、同期間のビットコインの下落率14.8%の約1.9倍だった。ビットフィネックスは、アルトコイン市場にはレバレッジがより集中しているうえ、投機資金の一部がスペースXやアンソロピック関連商品など他の高リスク資産へ移っていると指摘した。そのうえで、ビットコインが7万ドルを試す場合、主要アルトコインの下落幅はさらに8〜10%広がる可能性があると分析した。

この日の暗号資産恐怖・強欲指数も19と、「極端な恐怖」の領域にとどまった。アルトコイン全般の投資家心理もなお冷え込んでいる。

暗号資産分析会社スイスブロックは、一部アルトコインでビットコインに対する相対強度が高まる動きが出ているものの、これをトレンド反転のシグナルと断定するのは難しいと分析した。弱気相場では、こうした相対的な強さはビットコインの短期的な天井圏や市場変動性が大きく拡大する局面でも現れうるという。さらに、イーサリアムの相対的な弱さが深まれば、アルトコイン全体の下落が再び速いペースで広がる可能性があると指摘した。

年末までアルトコイン市場全体の弱さが続くとの見方もある。暗号資産アナリストのベンジャミン・コーウェンは、直近の戻り局面では毎回上昇幅が縮小しており、主要な支持帯を下抜けた後の市場反応も以前より弱くなっていると分析した。こうした弱い流れは少なくとも12月の米連邦公開市場委員会（FOMC）前後まで続く可能性が高いとしたうえで、今回の調整が十分に進めば、2027年には市場全体の回復環境が改善する可能性があるとの見通しを示した。

マクロ環境と政策面の不確実性もアルトコイン市場の重荷とされる。最近はFRB内部で12月の追加利上げに加え、「ビッグステップ（政策金利0.5ポイント引き上げ）」の可能性まで取り沙汰されている。米中間選挙で民主党が上下両院の多数派を確保した後、トランプ大統領一家のデジタル資産事業や予測市場を巡り、議会レベルの調査に発展する可能性も高まっている。市場では今後、デジタル資産政策を巡る政界の攻防が再び強まるかどうかを注視している。

もっとも、追加急落が一部の有力アルトコインには買い場になるとの見方もある。暗号資産マーケットメーク会社のウィンターミュート（Wintermute）は、ビットコインが主要支持線を下回ったため、次の下値は6万8000ドル（約1087万円）になる可能性があるとみる。下落が続けば、9月中旬以降の上昇幅が大きかったアルトコインほど相対的に大きな調整を受けやすいとも語った。そのうえで、プライバシー関連と無期限先物の分散型取引所（DEX）関連は弱気相場でも相対的に底堅いと分析した。追加急落があれば、こうしたテーマのブルーチップ資産を優先的に見極める余地があると付け加えた。

カン・ミンスン ブルーミングビット（Bloomingbit）記者 minriver@bloomingbit.io