【分析】テザー時価総額、60日で66億ドル減　ビットコイン一段安懸念

ステーブルコインのテザー（USDT）の時価総額が急速に減少している。暗号資産市場の流動性が細り、ビットコイン（BTC）がさらに下落する可能性が意識されている。

オンチェーン分析会社のクリプトクアント（CryptoQuant）によると、USDTの時価総額は直近60日で66億ドル減少した。円換算では約1兆430億円。2022年12月に暗号資産交換業FTXの破綻後、大規模な償還が発生した局面を上回る減少幅という。

クリプトクアントは、ステーブルコインの供給量は暗号資産市場の潜在的な買い余力を示す中核指標だと説明した。USDTの時価総額が継続して減ることは、市場に流入しうる資金が減っていることを意味する。ビットコイン相場を支える新規需要も弱まりうるとみている。

ビットコイン自体の需要指標も低調だ。クリプトクアントによると、直近30日間のビットコインの見かけ需要（Apparent Demand）は28万4000BTC減少した。2025年3月以降で最大の減少幅で、市場の買い勢いが急速にしぼんでいることを示している。

米国投資家の現物買いも戻っていない。米コインベースとグローバル取引所のビットコイン価格差を示すコインベース・プレミアム指数は30日連続でマイナスとなった。米市場におけるビットコイン現物の買い需要が相対的に弱いことを映している。

もっとも、過去にはビットコイン需要が急減した時期が短期的な相場の底と重なった例もあった。売り圧力が集中した後、価格が反発する可能性を完全には排除できない。

ただ、クリプトクアントは足元でステーブルコインの流動性が縮小する一方、現物買いの回復を示すシグナルも出ていない点に注目する。新規資金の流入が伴わなければ、ビットコインが短期反発に成功しても、追加調整リスクから抜け出すのは難しいと分析している。