BofA「半導体サイクルは健在、下げ過ぎで押し目買いの局面」

バンク・オブ・アメリカ（BofA）のサイモン・ウ韓国リサーチセンター長は、半導体サイクルは容易には崩れないとの見方を示した。足元で急落した半導体株については、下げが過大で、押し目買いを狙う局面にあると分析した。

人工知能（AI）相場の勢いが弱まり、国内外の技術株は半導体株を中心に急速な調整に見舞われた。

ウ氏は「過去に半導体株が50〜60%下落した局面では、メモリー価格の下落や在庫の急増など、景気後退局面を裏付けるデータがあった」と述べた。そのうえで「今回は7〜9月期決算をはじめ、あらゆる指標がこれまでになく良好ななかで株価が急落した。下げが大きいだけに、押し目買いを狙うタイミングだ」と強調した。

長期供給契約（LTA）も半導体市況の支えに挙げた。ウ氏は「LTAは、深刻なマクロ経済ショックや大型の債務不履行が起きない限り、供給不足の局面で強く機能する」と指摘した。さらに「半導体メーカーにとっては、良好な利益率が確保された状態だ」と付け加えた。スポット価格が変動しても、供給不足が続けばLTAが強く機能する可能性が高いという。

ハイパースケーラーと呼ばれる大手クラウド・データセンター事業者についても、投資を縮小する可能性は低いとみている。キャッシュフロー悪化や規制への懸念はあるものの、AI関連事業は1〜2年で投資資金を売上高として回収できる構造にあるためだ。

借入金で進めるデータセンター建設は、2027年ごろにおおむね完了するとの見通しも示した。収益の回収は2028年から始まるとみている。

需要面では、ソブリンAIを変数に挙げた。ソブリンAIは、各国が自前のデータ主権の確保を目指して進めるAIプロジェクトを指す。ウ氏は、中東、欧州、アジアの大型案件が重なり、世界的な第2次AIブームが半導体需要をけん引するとの見通しを示した。