中国の生産者物価、10月5.7%上昇　4年余りで最高、消費者物価は鈍化

中国では、エネルギー価格の急騰を背景に生産者物価の上昇率が4年余りで最高となった。一方、消費者物価の伸びは鈍化した。

11月8日にブルームバーグが伝えたところによると、中国国家統計局は10月の生産者物価指数（PPI）が前年同月比5.7%上昇したと発表した。2022年6月以来の高い伸びで、9月の5.0%と市場予想の5.3%をいずれも上回った。

同じ期間の消費者物価指数（CPI）は前年同月比0.7%上昇にとどまった。9月の0.9%から鈍化し、市場予想も下回った。食品とエネルギーを除くコアCPIの上昇率は0.8%で、今年の最低水準に並んだ。

PPIの上昇は、中東の地政学的緊張と人工知能（AI）産業への投資拡大に伴う原材料価格の上昇が主導した。石炭採掘、石油・ガス生産、燃料加工など9業種が、PPI全体の上昇率に6ポイント超寄与した。

企業の原材料購入価格も前年に比べ7.9%上昇し、2022年6月以来の大きな伸びとなった。ただ、生産コストの増加にもかかわらず、内需の弱さと企業間の価格競争で、完成品価格にコストを十分転嫁できない状況が続いている。実際、主要30業種のうちPPIが上昇したのは半数にとどまった。

ブルームバーグ・エコノミクスのエコノミスト、エリック・ジュ氏は、生産者物価の上昇について、エネルギーとAI関連製品に対する外部の価格ショックが要因だと分析した。一方、消費者物価の伸びが予想を下回ったことは、エネルギーと技術産業を除く中国経済全般になおデフレ圧力が残っていることを示していると指摘した。

中国経済は7〜9月期に緩やかな回復を示したが、不動産市場の低迷と家計消費の弱さから、内需の回復は限定的だ。とりわけ消費財の出荷価格は3年超にわたって下落が続いており、企業の価格転嫁力の低下を映している。

キャピタル・エコノミクスで中国を担当するエコノミスト、グエン・ホアン・ナム氏は、原材料価格の上昇による衝撃は当面続くものの、来年には弱まると見通した。同氏は、2027年には生産者物価が再び下落基調に転じ、消費者物価の上昇率は年平均0.4%にとどまると予想した。