ステーブルコイン供給は横ばい、決済額45%増　実利用広がる

今年はステーブルコインの発行規模が伸び悩む一方、実際の決済市場での活用は急速に広がったことが分かった。

11月9日にコインデスクがブロックチェーンデータ分析会社アリウム（Allium）の資料を引用して報じたところによると、今年1〜9月のステーブルコイン流通量は3050億ドル（約48兆3000億円）と0.4%増にとどまった。これに対し、同期間のステーブルコイン決済額は4820億ドル（約76兆3000億円）と45%増え、決済件数も10億4000万件と71%増加した。

1件当たりの平均決済額は544ドル（約8万6100円）から462ドル（約7万3100円）に低下した。決済総額が膨らむ一方で、小口取引がより頻繁になったことを意味する。9月の決済額は720億ドル（約11兆4000億円）と、単月ベースで過去最高を記録した。

ステーブルコイン発行大手のサークル（Circle）でも同様の傾向が表れた。第3四半期末時点のUSDC流通量は739億ドル（約11兆7000億円）と前年と同水準だったが、オンチェーン取引額は13兆9000億ドル（約2200兆円）と49%増えた。ジェレミー・アレール最高経営責任者（CEO）は「残高は横ばいだが、利用量は増え続けている」と説明した。ただ、オンチェーン取引額には実際の決済に加え、暗号資産取引や資金移動も含まれる。

専門家は、ステーブルコインの流通量と決済の伸び率に差がある背景として、資金回転率の上昇を挙げる。シンガポールのステーブルコイン発行会社ストレーツX（StraitsX）のティアンウェイ・リウCEOは、同じ流動性が複数回の決済に使われるため、発行量が同じペースで増える必要はないと説明した。実際、スタンダードチャータードによると、ステーブルコインの月平均回転率は昨年の15回から今年は約30回へと倍増した。

人工知能（AI）エージェントによる決済も新たな用途として浮上している。アリウムによると、第3四半期のAIエージェント決済件数は6830万件と前四半期の2倍に増えた。一方、決済額は総額370万ドル（約5億8600万円）にとどまり、1件当たりの平均額は約5セントだった。専門家は、AI決済は取引件数の増加には寄与しても、ステーブルコイン流通量の拡大効果は限られるとみている。

一方、ステーブルコイン供給の停滞の主因には、暗号資産の取引需要の減少が挙がっている。取引量が50%以上減ったことで、取引所やデリバティブ市場で必要とされるステーブルコイン流動性も減少したためだ。スタンダードチャータードのデジタル資産リサーチ責任者、ジェフ・ケンドリック氏は「最近の供給停滞は構造変化というより、市場低迷に伴う循環的な現象だ」と評価した。

もっとも、実際の決済拡大だけでは取引需要の減少を完全には補えていない。アリウムによると、今年1〜9月のステーブルコインのオンチェーン送金総額97兆9000億ドル（約1京5500兆円）のうち、実際の決済額は約0.5%にすぎなかった。専門家は、ステーブルコイン市場の成長を評価する際には、単純な発行量やオンチェーン取引額だけでなく、実際の決済利用を切り分けてみる必要があると強調した。