上田日銀総裁「日本の対米投資黒字、拡大へ」 IMF講演で言及

上田和夫日銀総裁は、日本の巨額の経常黒字は、為替政策や通商政策といった「対外調整」の手法では容易に縮小しないと明らかにした。

上田総裁は11月6日、ワシントンの国際通貨基金（IMF）本部で開かれた「ミシェル・カンドシュ中央銀行講演」で講演し、日本の経常黒字の背景を説明した。昨年は韓国銀行（中央銀行）の李昌鏞前総裁が講演者を務めた。

上田総裁は、1980年代以降に日本の対米貿易黒字を減らすために進められた各種の措置について、いったん効果を上げたように見えても、その後は行き詰まったと指摘した。為替政策や通商政策では、本質的な流れを変えられなかったという。

経常黒字が続く背景には、企業の海外投資がある。上田総裁は「バブル崩壊後、日本企業は大規模な純貯蓄超過の状態を維持してきた。日本がこれまで海外に投じた資産から生じる所得も、継続的に流入している」と語った。

上田総裁は、日本国内で高齢化を背景に自動化投資が増えていることについて、「貯蓄と投資の差を縮めるのに寄与する」と述べた。一方で、経常収支の面で大きな変化を見込むのは難しいとの見通しを示した。日本が保有する巨額の海外資産から得る収入が、なお大きいためだ。この日の講演では、米国による対米投資拡大の圧力には具体的に触れなかった。ただ、日本の対米投資を増やしても、日本の経常黒字構造の是正は容易ではないとの認識を示したとみられる。

ワシントン=イ・サンウン特派員 selee@hankyung.com