韓国、証券会社の担保維持率140%義務を3カ月免除　9日から反対売買に猶予

韓国の金融当局は、株式相場の急落に伴う反対売買を抑えるため、証券会社に課している信用融資の担保比率規制を一時的に緩和する。11月9日から2027年1月31日までの約3カ月間、証券会社は従来より低い担保維持率を適用したり、反対売買を猶予したりできるようになる。

韓国金融監督院と韓国金融投資協会は11月8日、証券会社に課している信用供与の担保比率維持義務を11月9日から一時的に免除すると明らかにした。韓国金融監督院はこの期間、規定を守れなくても制裁しないとする「非措置意見書」を発給する。現行の金融投資業規定では、信用融資を利用した投資家は借入額の140%以上の担保価値を維持しなければならない。株価下落で担保比率が基準を下回ると、証券会社は追加担保を求める。これに応じなければ、保有株式を強制的に売却して融資を回収する仕組みである。

担保比率の基準が下がれば、投資家が株価下落に耐えられる余地は広がる。たとえば自己資金1000万ウォン（約117万円）に信用融資1000万ウォン（約117万円）を加え、2000万ウォン（約234万円）分の株式を買った場合、従来は株式価値が1400万ウォン（約164万円）を下回ると反対売買の対象になった。これに対し、担保維持率を130%に引き下げれば、株式価値が1300万ウォン（約152万円）水準まで下がるまでは反対売買の基準に触れない。

今回の規制緩和は、11月6日の米中間選挙後に韓国総合株価指数（KOSPI）が急落したことを受け、政府が開いた関係機関合同の緊急市場点検会議で決めた。株価急落で担保価値が低下した口座から反対売買が大規模に発生すれば、追加の売り物が市場に流れ込み、下げを一段と強めかねないとの判断である。金融当局は、証券会社が担保維持率を機動的に調整できるようにし、こうした悪循環を和らげる方針だ。

証券各社も、担保比率の引き下げや反対売買の猶予策を打ち出した。未来アセット証券（Mirae Asset Securities）は11月9日から2027年1月31日まで、韓国株の信用融資に適用する担保比率を従来の140%から130%へ10ポイント引き下げる。海外株の担保比率は140%を維持する。韓国投資証券（Korea Investment & Securities）は、当日または翌営業日に反対売買の対象となる顧客の申請を受け付け、3カ月間の猶予制度を運営する。担保比率が120〜130%の顧客は1回猶予を受けられる。130〜140%の区間では、毎日の申請で猶予を延長できる。

サムスン証券（Samsung Securities）は11月9日の1日に限り、担保維持率を従来より10ポイント低く適用する。その後は顧客申請向けの別途システムを構築する計画だ。キウム証券（Kiwoom Securities）は、反対売買の対象口座のうち、顧客が申請した場合に1日の猶予措置を提供する。ただ、反対売買の時点が遅れるだけで、信用融資の借入金が減るわけではない。株価がさらに下落すれば、その後に反対売買が執行される局面で投資損失が膨らむおそれがある。

ノ・ジョンドン 韓経ドットコム（Hankyung.com）記者 dong2@hankyung.com