「口座が壊滅した」個人投資家、株価急落で証券株の高配当に関心［投資トーク］

主要証券株、1カ月の下落率が2桁に　配当妙味拡大

キウム証券の今年予想配当利回り8.9%と試算

韓国金融持ち株・サムスン証券・NH投資証券も8%台見通し

韓国株式市場の軟調が連日続くなか、高い配当収益が見込める銘柄に投資家の関心が集まっている。証券業界では、最近の株価下落で今年の予想配当利回りが高まった証券株に注目する余地があるとの見方が出ている。主要証券株の今年の予想配当利回りは8%を上回ると推定された。

11月7日の韓国取引所によると、11月5日時点で直近1カ月のキウム証券の株価は23.92%下落した。韓国金融持ち株も18.05%、サムスン証券は12.74%、NH投資証券は11.13%それぞれ下落するなど、主要銘柄の下げが目立った。

株価の下落で、足元の株価に対する配当妙味は高まった。金融情報会社エフアンドガイド（FnGuide）によると、11月5日終値ベースで今年の予想配当利回りが8%を超える証券会社は、キウム証券、韓国金融持ち株、サムスン証券、NH投資証券の4社だった。予想配当利回りは、証券業界が推定した年間の1株当たり配当金（DPS）を基準日時点の株価で割って算出する。

配当妙味が最も大きいとされるキウム証券は、11月5日終値の19万9700ウォン（約2万3200円）を基準に、今年のDPSが1万7885ウォン（約2070円）と推定されており、予想配当利回りは8.94%となる見通しだ。韓国金融持ち株は11月5日終値の14万7100ウォン（約1万7100円）を基準に、今年のDPSが1万2440ウォン（約1440円）と予想され、配当利回りは8.46%と見込まれている。

サムスン証券も今年のDPSが6478ウォン（約750円）と推定され、予想配当利回りは8.22%となる見通しだ。NH投資証券は今年のDPSが1924ウォン（約220円）と予想され、配当利回りは8.17%と見込まれている。

SK証券のチャン・ヨンイム研究員は「最近の株価下落で、分析対象の証券株（未来アセット証券、韓国投資、サムスン証券、NH投資証券、キウム証券、デシン証券）の平均配当利回りが7%を上回っており、魅力的だ」と指摘した。証券業種に対する投資判断は「オーバーウエート」を維持した。

チャン研究員は業種内のトップピックとしてサムスン証券とNH投資証券を挙げた。利益変動性が比較的小さく、配当利回りが高いことが理由だ。あわせてキウム証券も注目銘柄に挙げた。第3四半期のアーニングショック後に株価が大きく下げて配当利回りが高まったうえ、2027年に非課税配当を推進する可能性が大きい点を前向きに評価した。

現代車証券のキム・ソンフン研究員も、主要証券株は調整が続き、株価純資産倍率（PBR）が0.7〜0.8倍水準まで低下したと分析した。そのうえで、今年の期待配当利回りは8%前後と予想されており、バリュエーションと配当妙味が際立つ局面だと説明した。さらに「実際に10月に入り、配当性向が高いサムスン証券とNH投資証券を中心に機関投資家の需給が回復している」と述べたうえで、「期末配当の確定を控え、追加の資金流入も期待できる時期だ」と付け加えた。

キム研究員は業種内のトップピックとしてサムスン証券を提示した。資産管理（WM）を軸とする安定したリテール事業を基盤に、発行手形や外国人統合口座など追加の成長ドライバーを確保しつつあるためだ。今後は企業価値向上計画の発表を通じ、中長期の配当性向50%を含む積極的な株主還元策の具体性が一段と高まるとみている。

もっとも、一部では高い予想配当利回りが実際の投資収益につながるかは不透明だとの指摘もある。今後の業績悪化などでDPSが予想より減る可能性があるうえ、株価下落による損失が配当収益を上回る恐れもあるためだ。

イ・ス 韓経ドットコム記者 2su@hankyung.com