金ETF、年初来高値から36%安　押し目買いの好機か

米利上げ観測で価格下落

各国中銀の買い増し拡大

国際金価格の下落を受け、韓国市場に上場する金関連の上場投資信託（ETF）の収益率が大きく悪化している。米国の政策金利引き上げ観測などが、金価格の下落圧力を強めた。

11月5日の韓国取引所によると、「TIGER KRX金現物」は前日に1万1550ウォン（約1360円）で取引を終えた。地政学リスクの高まりと米利下げ期待が重なった1月の年初来高値に比べ、36.17%下落した。

金先物価格の日次騰落率を2倍で追う「ACEゴールド先物レバレッジ（合成H）」は、高値比で55.71%下落した。「ACE KRX金現物」（36.03%安）、「SOL国際金カバードコールアクティブ」（33.83%安）、「KODEX金アクティブ」（32.57%安）など主要な金ETFはいずれも、高値から30%超下げた。

金価格下落の主因には、米利上げへの警戒がある。国際金価格は8月に1トロイオンス当たり4700ドル（約74万4000円）に迫ったが、9月から再び軟調に転じ、10月末には3898.90ドル（約61万7000円）まで下げた。

中東地域の地政学リスクを背景に国際原油価格が急騰し、インフレ懸念が強まった。米連邦準備理事会（FRB）の引き締め姿勢が強まっていることも、金価格の重荷となった。金は債券と異なり利子収入を生まないため、実質金利が上昇すると相対的な投資妙味が薄れる。

証券業界では、足元の金安を押し目買いの機会とみる向きがある。米金融引き締めへの懸念は金価格に相当程度織り込まれたうえ、ETFを通じた投資需要や各国中央銀行による金購入が着実に続いており、中長期では反発余地が十分あるためだ。

LS証券のホン・ソンギ研究員は「利上げ懸念が価格に相当程度反映され、金価格は2022年以降で最も割安な水準を示している」と語った。2022〜2023年に米国が政策金利を5.25ポイント引き上げた局面でも、金価格はいったん下落した後に反発したと指摘。そのうえで「来年上半期に利上げが終われば、今年11〜12月は押し目買いのタイミングだ」と付け加えた。

チョ・アラ記者 rrang123@hankyung.com