米中間選挙の序盤で民主党優勢、米国債利回り低下　ドルも軟調

米中間選挙の序盤の開票で民主党が優勢な流れを示し、米国債が買われた。利回りは低下し、ドルも軟調に推移した。

11月3日、ブルームバーグによると、米中間選挙の開票結果と米財務省による四半期ごとの国債発行計画の発表を控え、米国債利回りは総じて低下した。5年債利回りは7bp（1bp=0.01%）低い4.69%、10年債利回りも6bp低下の4.90%だった。ドルの価値を示すドル指数は0.2%下落した。

市場では、民主党が下院の多数派を確保した場合、ドナルド・トランプ政権の財政拡大政策にブレーキがかかる可能性が意識されている。米国の政府債務が約40兆ドル（約6340兆円）に達するなか、議会の権力が分散すれば、追加減税や財政支出拡大の可能性は低下し、国債発行の負担も和らぐとの分析だ。

野村のアンドリュー・タイスハースト上級金利ストラテジストは「序盤の選挙結果と予測市場では、民主党が上下両院を制する可能性が高まっている」と指摘した。さらに「このシナリオは一般にドルにマイナスで、米国債にはプラスに働く」と説明した。

実際、予測市場カルシでは、民主党が下院を掌握する確率は約97%、上院を掌握する確率は約86%が織り込まれた。市場では、民主党が上下両院をともに確保する可能性も主要な変数として織り込んでいる。

マニュライフ・インベストメント・マネジメントのネイサン・タフト上級ポートフォリオマネジャーは、議会内の政治的こう着が深まれば、財政刺激の効果が弱まり、米国債利回りとドルに下押し圧力がかかると分析した。ウェリントン・マネジメントのブリーズ・クラナ・ポートフォリオマネジャーも、過去には分割政府の構図が米国債市場におおむね追い風となったと評価した。

国債市場は、米財務省の四半期ごとの国債発行計画にも注目している。ウォール街では、財務省が2024年初め以降で最大幅の発行指針の見直しに踏み切る可能性があるとみている。とりわけ2027年から長期国債の発行を減らす一方、短期国債や短期債の入札規模を増やす案が取り沙汰されている。

一方、前日の米国債利回りは、市場予想を上回る求人件数の指標を受けて米連邦準備理事会（FRB）の追加利上げ観測が強まり、上昇していた。投資家は今回の国債発行計画に加え、11月7日に公表される米雇用指標を通じて、今後の金利の方向とドルの流れを見極める見通しだ。