JPモルガン「金相場、来年初めまで一段安も　反発は金利ピーク後」

JPモルガンは金価格の一段安リスクを警戒している。米連邦準備理事会（FRB）の利上げと流動性不足が来年初めまで重荷になる一方、金利がピークに達すれば相場は反発するとの見通しを示した。

10月28日にブルームバーグが伝えたところによると、タン・ユーシュアンJPモルガン・プライベートバンクのアジア金利・為替戦略責任者は「追加利上げの余地と流動性不足により、金価格は依然として下落リスクに直面している」と語った。

JPモルガンは、FRBが12月と来年1〜3月期に利上げすると予想した。米10年物国債利回りも、足元の5%をやや上回る水準から5.25〜5.5%まで上昇しうるとみている。金は利子を生まないため、金利が上昇すると保有の機会費用が膨らむ。

金価格は前週、1オンス=4000ドル（約63万円）を下回り、8月末の高値に比べ約13%安い水準にある。タン氏は「4000ドルの下にはテクニカル面の支持線がほとんどない」と指摘した。あわせて「金利が高い局面では流動性が乏しく、誰もが資本確保を迫られる」と説明した。他の資産で生じた損失を埋めるための金売りも、相場の重荷になっているという。

もっとも、中長期では上昇方向を見込む。JPモルガンは、金利がピークに達すれば金価格は強固な底を形成すると予想した。2027年半ばに1オンス=4500ドル（約71万円）、年末に5000ドル（約79万円）を見込む。

ゴールドマン・サックスも、追加引き締めに伴う短期調整の可能性は認めつつ、中央銀行の買い入れと外貨準備の多様化を根拠に、来年末の見通しを1オンス=5400ドル（約85万円）で据え置いた。UBSも、中央銀行のドル依存度低下と金ETFへの資金流入を背景に、今後12カ月の目標価格として5400ドルを示した。