ルラ4選確定でブラジル株13.9%急落、国債利回りは15%台

ルイス・イナシオ・ルラ・ダ・シルバ大統領の4選確定直後、ブラジルの金融市場が大きく揺れた。株価と通貨レアルが急落し、国債利回りは急騰した。財政悪化と高金利の長期化への警戒が広がった。

10月27日、前日のブラジル株式市場でボベスパ指数は取引時間中に17%超下落した後、前営業日比13.9%安で引けた。新型コロナウイルス禍の打撃が広がった2020年3月以来の大幅安となった。対ドルのレアル相場も一時10%超下落し、終値でも約8%安だった。

売りは債務負担の重い企業に集中した。小売りのロジャス・ケルケルとマガジネ・ルイーザは取引時間中にそれぞれ66%、60%急落した。レンタカー会社モビダは60%、住宅建設会社MRVは45%まで下げた。

市場は、ルラ政権の財政拡張路線がインフレと高金利を長引かせる可能性を警戒した。物価上昇が続けば、企業の利払い負担が重くなる。消費者の購買力も弱まりかねないためだ。

債券市場も大きく揺れた。ブラジル10年物国債利回りは1日で2.46ポイント上昇し、年15.450%を付けた。取引時間中の上昇幅は一時3.398ポイントに達した。

ブラジル政府は市場の動揺を抑える対応に乗り出した。10月27日と10月29日に予定していた物価連動国債と固定利付国債の入札を中止し、148億レアルの国債を買い戻した。

民間部門の債務負担もすでに重い。信用情報会社セラサによると、8月時点で債務を延滞しているブラジルの個人は約8400万人、企業は930万社に達し、ともに過去最多を記録した。

財政余力への懸念も強まっている。ブラジルの政府債務は国内総生産（GDP）の約83%に達する。第3期ルラ政権の発足後、3年余りで10ポイント超上昇した。国際通貨基金（IMF）は、ブラジルの財政赤字が今年にGDP比8%に達すると見込んでいる。

ジャナス・ヘンダーソンのポートフォリオマネジャー、マシュー・カリー氏は「年15%前後の国債利回りが今後4年間続けば、ブラジル経済は相当な打撃を受ける」との見方を示した。レアル安が期待インフレ率と市場金利を押し上げ、それが再び政府の利払い負担を膨らませる悪循環につながりかねないと分析した。

ブラジルのダリオ・ドゥリガン財務相は、来年に基礎的財政収支の黒字を達成すると明らかにした。ただ、具体的な財政改善策は示さなかった。

ムーディーズのソブリン格付け部門でシニアバイスプレジデントを務めるウィリアム・フォスター氏は「信頼できる長期的な赤字削減計画がないまま債務が増えれば、格付け見通しを『ネガティブ』に変更する圧力が強まる可能性がある」と指摘した。ムーディーズのブラジル国債格付けは現在、投資適格級を1段階下回るBa1で、見通しは「安定的」だ。