バーンスタイン、コインベース目標株価を330ドルから250ドルに引き下げ　ロビンフッド・サークルは強気維持

グローバル投資銀行のバーンスタインは、暗号資産取引の低迷を理由にコインベースの業績見通しと目標株価を引き下げた。一方で、ロビンフッド（Robinhood）とサークル（Circle）には前向きな見通しを示した。

ザ・ブロックが10月26日に報じた。バーンスタインは10月26日公表のリポートで、コインベース（Coinbase）、ロビンフッド、サークルに対する投資判断をいずれも「アウトパフォーム」に据え置いた。ただ、今後の主力収益源は暗号資産の現物取引よりも、予測市場やデリバティブ、トークン化事業に移るとみている。

バーンスタインはコインベースの目標株価を従来の330ドルから250ドルへ約24%引き下げた。暗号資産の取引高回復が遅れていると判断したためだ。今年の売上高見通しは32%引き下げ、55億ドル（約8630億円）に修正した。1株利益（EPS）見通しも、従来の5.97ドルの黒字予想から2.60ドルの赤字予想に改めた。

ガウタム・チュガニ氏らバーンスタインのアナリストは、暗号資産価格の上昇をもはや業績見通しに織り込まないと説明した。一方で、コインベースの予測市場とデリバティブ事業の売上高は、今年初めの約6億ドル（約941億円）から2028年には約20億ドル（約3140億円）に増えると予想した。

ロビンフッドの目標株価は160ドルに据え置いた。バーンスタインは、同社の予測市場売上高が2028年に17億ドル（約2670億円）に達し、暗号資産取引売上高見通しの16億ドル（約2510億円）を上回ると試算した。2026年7〜9月期のイベント契約取引量は、前四半期比21%増の約164億件になると見込んだ。

サークルの目標株価は、従来の140ドルから145ドルに引き上げた。ステーブルコインUSDCの流通量は第2四半期の770億ドル（約12兆1000億円）から約730億ドル（約11兆5000億円）に減ったが、自社ブロックチェーン「アーク（Arc）」のトークン事前販売と準備資産の運用収益見通しを織り込んだ。2026年7〜9月期の売上高は約7億7000万ドル（約1210億円）と見積もった。

バーンスタインは、アークがサークルの新たな収益源になり得ると評価した。従来のUSDC準備資産から得る利息収入に加え、ブロックチェーンの取引手数料やバリデーターのステーキング収益も確保できるためだと説明した。

10月26日時点のコインベース株は約162ドルで、年初比では31%超下落した。ロビンフッドも約17.5%下げた半面、サークルは約1.5%上昇した。3社のうち、年初来で上昇を維持しているのはサークルだけだった。