暗号資産レンディングのボルト預かり資産、100億ドル突破　高利回り需要拡大の一方でリスク懸念も

高利回りを提供する暗号資産レンディング商品に資金が集まり、関連市場が急速に拡大している。規制当局も監督のあり方の検討を進めている。

コインデスクが10月19日に伝えたところによると、暗号資産レンディングのボルト（Vault）の預かり資産総額は100億ドル（約1兆5800億円）を突破した。前年初めの約40億ドル（約6340億円）から2倍超に増えた。ステーブルコインや暗号資産を活用して利子収入を得ようとする投資需要が広がったことが背景にある。

ボルトは分散型金融（DeFi）プラットフォーム上でスマートコントラクトを通じて運営される商品だ。投資運用者の役割を担う「キュレーター」が貸し出し戦略を選び、リスク上限を設定する仕組みという。年率利回りは一般に3〜10%だが、リスクの高い戦略では20%を超える利回りを提示する場合もある。

主な投資家にはフィンテック企業やデジタル資産財務戦略企業（DAT）、ヘッジファンドなどが挙がる。ビットコイン担保融資会社のトゥー・プライム（Two Prime）は9月、パレート（Pareto）プラットフォームで年1.5〜2%の利回りを目標とするビットコイン融資ボルトを立ち上げた。この商品はラップド・ビットコイン（WBTC）を預かり、最低預け入れ額は5WBTCとしている。

もっとも、高利回りに伴うリスクも小さくない。融資担保には流動性の低いトークンや暗号資産担保型ステーブルコイン、トークン化されたプライベートクレジットなどが使われる場合がある。担保価値が急落したり売却が難しくなったりすれば、投資家の損失につながる恐れがある。自動清算による相場下落の増幅や、ハッキング、スマートコントラクトの不具合も主なリスク要因だ。

市場規模の拡大を受け、規制当局も監督策の検討を進めている。米証券取引委員会（SEC）は、証券を保有するレンディングボルトに既存の証券規制を適用できるかを調べている。欧州の規制当局も、DeFiへのアクセスサービスを提供する仲介業者に対する監督案を示した。