コスピ、1週間で14.46%安　反発の鍵は業績と需給

NH証券、週間予想レンジは5100〜6100

米ハイテク株決算・10月22日の金融通貨委に注目

急落にひとまず歯止めがかかったコスピが反発を持続できるか。今週（10月19〜23日）は、米ハイテク企業の業績と投資計画が韓国株市場の戻りの強さを試す見通しだ。証券各社は半導体株の価格面の魅力が高まったと評価する一方、外国人投資家の売りやAI企業の資金調達不安が和らがなければ上昇基調は続きにくいとみている。

10月18日時点で、コスピは10月16日に5668.05で取引を終え、前日比2.05%上昇した。ただ、週間騰落率はマイナス14.46%だった。NH投資証券が示した今週の予想レンジは5100〜6100である。

市場を圧迫する不安材料の一つは、AIインフラ投資を支える資金が今後も供給され続けるかどうかだ。高金利が長期化すれば、借り入れに依存してデータセンターを拡張してきた企業の負担は重くなりうる。コアウィーブ（CoreWeave）の債券を巡る懸念が半導体への投資心理まで揺さぶった背景には、こうした事情がある。

もっとも、企業ごとに財務体質は異なり、AI産業全体を同じ物差しでみるべきではないとの指摘がある。NH投資証券のイ・サンジュン研究員は「不安が集中したコアウィーブの無担保債と異なり、大手ハイテク企業の社債や投資適格債は比較的底堅い」と説明した。さらに「足元で利益が出ていなくても、高い資金調達コストに耐えられるかを見極める必要がある」と付け加えた。

同氏は、韓国の10月上旬の輸出とTSMCの第3四半期決算で、半導体需要を支えるシグナルが確認されたとも評価した。コアウィーブを巡る問題が業界全体に広がらなければ、下げの大きかった半導体株が反発を主導する可能性がある。

こうした期待を見極める日程も続く。大信証券がまとめた決算発表予定によると、メタ（Meta）、ラムリサーチ（Lam Research）、IBM、テキサス・インスツルメンツ（Texas Instruments、TI）は10月21日、ウエスタンデジタル（Western Digital）は10月22日に業績を公表する。日付はいずれも米国時間ベースだ。大信証券のイ・ギョンミン研究員は、これら企業の発表と韓国の10月1〜20日の輸出を通じて、AI投資と半導体需要が維持されているかを点検する必要があると指摘した。

ただ、過去の急落局面では短期的な反発がそのまま相場の反転につながらなかった。ユアンタ証券の分析では、コスピが7営業日で10%以上下落した12回のうち83%は、1週間後に指数が上昇した。一方、下落率が15%を超えた5回では、1カ月後に上昇していた比率は20%にとどまった。

韓国の金融政策も相場の変数となる。韓国銀行は10月22日に金融通貨委員会を開き、政策金利を決める。NH投資証券のチョン・ヨギョン研究員は、7〜8月の利上げの影響を見極める一方、追加利上げの時期とペースに関するシグナルに注目すべきだと分析した。とりわけ11月の利上げの可能性をどう示唆するかが焦点になる。

証券業界では、業績が傷んでいない大型株を分散して買い下がる戦略に軸足を置く。株価が大きく下げたという理由だけで手を出すのではなく、利益見通しと資金調達力をあわせて確認すべきだという助言だ。ユアンタ証券のイ・ジェウォン研究員は「下げが過度だった大型株への分割での押し目買い戦略を選好する」と述べた。