コアウィーブ急落でAI投資に不安　金利と中間選挙が年末ラリーの変数

AIインフラ企業の債務返済負担が、米株式市場の年末高への期待を圧迫している。コアウィーブの株価急落で資金調達不安が強まるなか、追加利上げや中間選挙後のデータセンター規制の可能性も相場の変数として浮上した。

10月16日のコアウィーブ株は約12%下落した。10月14日に15%急落した後、10月15日には6%反発したが、1日で再び下げ幅を広げた。物価上昇と利上げの可能性が、負債の大きいAIインフラ企業の重荷になっている。

コアウィーブが来年末までに返済しなければならない元本と利息は約135億ドル（約2兆1300億円）にのぼる。来年の予想売上高である約100億ドル（約1兆5800億円）を上回る規模だ。営業赤字が続くなか、追加の資金確保が必要な状況にある。7月に発行した債券の市場利回りも15%台まで上昇し、調達環境への懸念を強めた。

ウォール街の評価は割れている。ドイツ銀行とバンク・オブ・アメリカ（Bank of America）、JPモルガンは買い場とみている。一方、ドイツ銀行のアナリストは「株式アナリストとして、信用面の技術的な側面を見落としている可能性がある」と付け加えた。ロックフェラー財団のルチル・シャルマ会長は「バブルを崩すのは結局、金利だった」と語り、金利上昇のリスクを指摘した。

今後2週間にわたって続く大型テック企業の決算発表は、AI投資家心理を左右する節目とされる。クラウドの成長が加速すれば、AI需要への信頼が回復し、関連企業の資金調達にも追い風になる可能性がある。10月20日にはスペースXが上場後初の四半期決算を、10月21日にはメタ（Meta）が決算を公表する予定だ。

AI関連株のなかでも、メモリー業種には慎重な見方がある。UBSは「メモリー部門は魅力的な企業価値にもかかわらず、中長期の供給懸念と、今後市場に追加生産能力が投入される可能性を踏まえ、投資優先順位を低く据え置いている」と明らかにした。中国企業の生産拡大が将来の需給に負担を与えかねないと判断している。

中間選挙後の事業環境も注目材料だ。22Vリサーチは、民主党候補、またはデータセンター規制を公約に掲げた共和党候補が当選した場合、データセンターに友好的な州は現在の27州から約15州に減ると予想した。

市場予想を上回った9月の米消費者物価指数と生産者物価指数、輸入物価指数は、追加引き締めへの警戒を高めている。米連邦準備理事会（FRB）が10月に金利を据え置いても、12月には0.5ポイントの利上げに踏み切る可能性があるとの指摘もある。ルネサンス・マクロのエコノミスト、ニール・ダッタ氏は「10月会合で利上げの可能性を排除すれば、後により多くの利上げを実施しなければならないリスクを招きかねない」と警告した。