物価上振れでも米11月据え置き確率66%　12月利上げ観測が優勢

9月の米消費者物価指数（CPI）は市場予想を上回ったが、金融市場は今月の政策金利据え置きの公算が大きいとみている。もっとも、12月の追加利上げ観測も優勢で、年末まで金利負担が続く可能性がある。

米労働省労働統計局（BLS）が10月14日に発表した9月のCPIは、前月比0.6%、前年同月比3.7%上昇した。食品とエネルギーを除くコアCPIは前年同月比2.6%上昇した。総合、コアともにダウ・ジョーンズ集計の市場予想である3.6%、2.5%をそれぞれ上回った。

物価を押し上げた主因はガソリンだった。9月のガソリン価格指数は前月比9.1%上昇し、CPIの月間上昇分の半分超を占めた。CPIの前年同月比上昇率も、8月の3.4%から9月は3.7%に高まった。

それでも市場は、今月の金利据え置きを有力視している。フォーブスによると、10月14日午後2時45分の米東部時間時点で、シカゴ・マーカンタイル取引所（CME）のフェドウオッチは、11月27〜28日の米連邦公開市場委員会（FOMC）で金利が据え置かれる確率を約66%と織り込んだ。これは金利先物価格をもとに算出した市場予想だ。

ただ、据え置き見通しは金融引き締めの終了を意味しない。米連邦準備理事会（Fed）は前月のFOMCで、政策金利を0.25ポイント引き上げ、年3.75〜4.00%とすることを全会一致で決めた。2024年9月に始めた利下げ基調から離れた。当時のFedは、物価を目標の2%へより速やかに戻すための措置だと説明した。

年末の追加利上げ観測もなお強い。フォーブスが引用した同時点のフェドウオッチでは、12月に0.25ポイント利上げする確率は約63%だった。今月に金利を据え置いても、追加引き締めの可能性は残る。

こうした金利見通しは、ビットコインなどリスク資産の重荷になりうる。金利が上がれば借り入れコストが増え、債券など利子を生む資産の投資妙味が高まるためだ。フォーブスは、この過程で株式やビットコインに向かう投資需要が減る可能性があると指摘した。