K33、ストラテジーの優先株調達に疑義　年7億2500万ドル超の配当負担

暗号資産リサーチ会社のK33は、世界最大のビットコイン（BTC）保有企業であるストラテジー（Strategy）の永久優先株を活用した資金調達手法に疑問を呈した。優先株に伴う配当負担が、BTCの追加取得による効果を相殺しかねないという。

ブロックビッツは10月14日、K33が同日、ストラテジーの永久優先株「ストレッチ（STRC）」に伴う年間配当負担を約7億2500万ドル（約1148億円）と試算したと報じた。BTC価格を8万3000ドル（約1314万円）と仮定すると、この資金を確保するには年間で約8740BTCを売却する必要がある計算になる。

K33は、ストラテジーが優先株を発行せず、ドル準備金やストレッチの買い入れ費用などでBTCを購入していた場合、現在との差は約4950BTCにとどまると分析した。約12%のストレッチ配当率などを踏まえると、普通株発行を通じたBTC購入の方が効率的だと指摘した。

一方、ストラテジーは2025年下期からストレッチを発行し、足元までBTC購入資金の中核的な調達源として活用してきた。