米銀株が軟調、高金利で債券取引減速が直撃

4〜6月期比で業績の伸び鈍る

インフレ・地政学不安などが重荷

「米消費が成長主導」との楽観論も

JPモルガン・チェース（JPMorgan Chase）やゴールドマン・サックス（Goldman Sachs）など米大手銀行は、2026年7〜9月期に4〜6月期ほどの好況を享受できなかったことが分かった。主要な手数料収入源のうち株式取引は活発だったが、金利上昇の影響で債券取引が鈍化したことが大きく響いた。今後の追加利上げに伴う債券損失に備えて引当金を積み増したことも、収益性の重荷になった。市場では、高金利局面が長引けばウォール街の金融株の業績への逆風が一段と強まるとの懸念が広がっている。

JPモルガン、ゴールドマン・サックス、シティ（Citi）、ウェルズ・ファーゴ（Wells Fargo）の米大手4行は10月13日、7〜9月期決算を発表した。4行とも前年同期に比べて売上高と純利益は増えた。JPモルガンの7〜9月期売上高は501億7000万ドル（約7兆9400億円）、純利益は153億1000万ドル（約2兆4200億円）で、前年同期比でそれぞれ8.1%、6.4%増えた。ゴールドマン・サックスとシティの7〜9月期純利益はそれぞれ52億9000万ドル（約8380億円）、52億5000万ドル（約8310億円）となり、前年同期比で29.1%、39.8%急増した。これらの実績はおおむね市場予想にも沿った。JPモルガンの1株利益（EPS）は市場コンセンサスを3.2%下回ったが、残る3行は最大32.3%上回った。

もっとも、市場の反応は冷ややかだった。10月13日はシティ株が5.6%、ウェルズ・ファーゴ株が3.1%下落するなど、決算を公表した4行の株価がそろって下げた。前四半期に比べ、ウォール街の大手銀行が享受していた好況の勢いが弱まった点が意識されたためだ。4行とも前四半期比では売上高が3.3〜12.5%、純利益が7.1〜27.6%減った。

金利上昇の影響で、銀行の主要収益源の一つである債券トレーディングが振るわなかったことも市場の警戒感を強めた。JPモルガンは10月13日に公表した7〜9月期決算で、債券・為替・商品（FICC）トレーディング収入が前年同期比4%減ったと明らかにした。ゴールドマン・サックスのFICC関連収入も前年同期を1%下回った。

決算発表後のカンファレンスコールで、銀行経営陣は業績見通しに慎重な姿勢を示した。JPモルガンは、大規模な財政赤字、根強いインフレ、高い資産価格、金利上昇、地政学的な不安を主要リスクに挙げた。

9月以降、企業やプライベートエクイティファンド（PEF）の顧客によるM&A、新規株式公開（IPO）、社債発行といった企業の資金調達活動が鈍っていることも負担材料と受け止められている。米10年物国債利回りが10月初めにおよそ25年ぶりの高水準に上昇した影響とみられる。

一方で楽観論もある。個人消費に関わる貸出延滞率や預金残高などに異常な兆候が見られないためだ。ウォール・ストリート・ジャーナル（WSJ）によると、JPモルガンの7〜9月期のクレジットカード・デビットカード利用額は前年同期比10%増え、ウェルズ・ファーゴとシティのクレジットカード利用額もそれぞれ11%、12%増加した。ジェーン・フレイザーシティグループCEOは「米国を中心とする世界経済は驚くほどよく持ちこたえてきた」と述べたうえで、「消費が成長のかなりの部分を主導している」と指摘した。

ニューヨーク=ファン・ジョンス特派員 hjs@hankyung.com