TDコーウェン「米CFTCの暗号資産規制、2028年大統領選前の確定は困難」

米商品先物取引委員会（CFTC）が進める暗号資産のレバレッジ取引規制は、2028年の大統領選挙前までに確定しない可能性がある。

10月12日、暗号資産専門メディアのザ・ブロックによると、投資銀行TDコーウェン（TD Cowen）のワシントン調査グループのマネージングディレクター、ジャレット・サイバーグ氏はリポートで、CFTCの新たな規制づくりが想定以上に長期化する公算が大きいと分析した。同氏は「残された時間は多くない」とし、規制案の公表は早くても2027年第1四半期末か第2四半期初めになり、最終確定は2028年初めまでずれ込む可能性があると指摘した。

CFTCは前週、個人投資家の暗号資産レバレッジ取引と証拠金取引を連邦レベルで監督するための規制案づくりに着手した。取引プラットフォームに準備資産の証明監査を義務付けることや、州政府の認可を受けた事業者に対するCFTCの監督権限を盛り込む方向とみられる。一方で、暗号資産の現物取引全般に対する直接的な管轄権の確保は避ける形で進めている。

今回の規制論議は、クラリティ法案（CLARITY Act）の立法が頓挫した後に本格化した。当初の法案には、暗号資産の現物市場に対する広範な監督権限をCFTCに与える内容が盛り込まれていたが、上院で手続き採決を通過できなかった。その後はCFTCと米証券取引委員会（SEC）が、イノベーション免除制度など独自の規制手段を活用し、暗号資産市場の制度基盤づくりを進めている。

ただ、行政機関が整備する規制は、法律に比べて政策変更の影響を受けやすい。サイバーグ氏は、規則の確定時期が2028年大統領選と重なれば、次期政権の政策方針次第で現在の規制策定作業が中断または変更される可能性があると警鐘を鳴らした。このため、いま進んでいる規制が最終的な施行までつながるかは不透明という。

同氏は、手続きを急ぐことも解決策にはなりにくいとみる。「手続きを急げば急ぐほど、裁判所が手続き上の問題を理由に規制を差し止めるリスクが高まる」と説明した。CFTCが慎重に規則を整備したとしても、法的紛争は2028年以降まで続く可能性があるとの見通しも示した。