ビットコイン、株・金と連動高でもドル高が重荷に　追加上昇の焦点

ビットコイン（BTC）が米国株や金、ドルと同時に高い連動性を示すなか、足元のドル高が今後の価格上昇の重荷になり得るとの分析が示された。

暗号資産分析会社クリプトクアント（CryptoQuant）の寄稿者クレイジーブロック（Crazzyblockk）は10月11日、「ビットコインは現在、主要な金融市場と強く連動して動いている」と指摘した。特にドルの一段高が続くかどうかが、今後の値動きを左右する可能性があると分析した。

クリプトクアントによると、10月8日時点で直近90営業日におけるビットコインとナスダックのリターン相関係数は0.42だった。金との相関係数は0.51を記録した。一方、米ドル指数（DXY）とはマイナス0.36で、逆相関を示した。相関係数は1に近いほど同じ方向に、マイナス1に近いほど反対方向に動く傾向が強いことを意味する。

ビットコインがこの3資産と同時にこれほど高い相関を示すのは珍しい。2014年以降の約12年間で、こうした条件がそろった期間は全取引日の11%にとどまった。過去には2020年8月から2021年1月、2022年9月から2023年6月の2回みられ、今年は6月12日から似た流れが続いている。特に現在の金との相関係数は、過去90日基準の観測値の98.9%を上回る水準にある。

もっとも、今回は過去と異なり、ドルが上昇基調にある点が違いとして挙げられる。前の2局面ではドルがそれぞれ2.9%、4.6%下落したのに対し、今年6月12日以降は2.4%上昇した。米連邦準備制度理事会（FRB）が9月に政策金利を引き上げ、10年物米国債利回りも24年ぶりの高水準に迫ったことが背景にある。それでも同じ期間にビットコインは29%上昇した。クレイジーブロックは、これを主要な金融市場の動きだけでは説明しにくい上昇だと評価した。ビットコイン自体への需要が作用した可能性があるとみている。

クレイジーブロックは「現在のように主要資産との連動性が高い局面では、ドルの一段高がビットコインの重荷になり得る」との見方を示した。一方で、ドルが下落基調に転じれば、ビットコインにもプラスの影響を与える可能性があるとした。ただ、「3資産で説明できるビットコインの日次価格変動は約3分の1にすぎない」とも付け加えた。相関が弱まれば、ドルの動きだけでビットコインの方向感を判断するのは難しいという。