ウォン・円相場が18年9カ月ぶり安値、円建て米国債ETFの買い増加

ウォン・円の裁定為替相場が100円=840ウォン台まで下がり、円で米国債に投資する商品に韓国国内の資金が流入している。米長期債価格の反発に加え、対ウォンでの円相場の持ち直しを見込む投資需要がある。

10月11日、ウリィ銀行によると、ウォン・円の裁定為替相場は10月6日の取引時間中に100円=846ウォン台まで下落した。2008年1月2日に記録した837.58ウォン以来、約18年9カ月ぶりの低水準となった。10月8日にも取引時間中に847ウォン前後で推移し、100円=900ウォンを上回っていた8月上旬に比べて60ウォン超下げた。

韓国預託決済院によると、韓国の投資家は直近1カ月で日本上場の「iシェアーズ米国債20年超円ヘッジETF」を404万2938ドル（約6億4000万円）買い越した。日本銘柄の中で買越額は3位だった。10月2日時点の保管額は2億7277万ドル（約432億円）と、日本銘柄の中で2番目に大きかった。

このETFは、残存期間20年超の米国債を組み入れ、ドル・円相場の変動をヘッジする商品だ。ウォンを円に替えて投資する韓国の投資家は、米国債価格の変動とウォン・円相場の影響を受ける。ドル・円相場をヘッジしても、対ウォンでの円相場変動まで打ち消されるわけではない。

円の取得コストが下がった背景には、ウォンと円の値動きの違いがある。ウォン・円の裁定為替相場は、ウォンと円の対ドル相場から算出する。足元ではウォンが上昇した一方、円は軟調が続いた。韓国では、AI投資拡大に伴う半導体輸出の増加や輸出企業によるドル売りがウォン高を支えた。10月8日のウォン相場は1ドル=1338.5ウォンまで上昇した。

日本銀行が前月に利上げした後も、円相場の反発は限られた。ドル・円相場は7月末に1ドル=164円に迫った後、日米の通貨当局による共同介入で一時156円台まで下落した。その後は日本の財政を巡る懸念が意識され、10月8日には158.21円まで上昇した。

米長期金利の上昇も投資家が注目する要因だ。米20年国債利回りは9月4日の年5.250%から10月5日に年5.712%へ0.462ポイント上昇した。債券価格は金利と逆に動くため、先行き金利が下がれば長期債価格が反発するとの期待が買いの背景にある。