ビットコイン、全体の変動性は低下も急騰・急落は18年より頻発

ビットコイン（BTC）の価格変動性は全体として過去に比べ大きく低下した。一方で、異例の急騰・急落はむしろ以前より頻繁に起きていることが分かった。

10月10日にコインデスクが伝えたところによると、ビットコインは2026年に入り、価格変動幅が直近30日間の変動性の3倍を超える「3シグマ（3-sigma）」を計10回記録した。2018年の8回を上回る。

コインデスクは、3シグマを「通常の値動きから大きく外れた異例の変動性水準」と説明した。

もっとも、ビットコインの全体的な変動性は過去より大きく低下した。2026年の年間の値動きを分析した結果、変動性は約46%と、2018年の84%に比べて約38ポイント下がった。

専門家は、機関投資家の流入や市場流動性の拡大で平時の値動きは落ち着いたものの、マクロ経済のショックやデリバティブ市場でのポジションの偏りが突発的な急騰・急落を招いているとみている。

パラダイム（Paradigm）のニコラ・クアトラボ欧州・中東・アフリカ地域責任者は「機関投資家や上場投資信託（ETF）の流入で流動性が厚くなり、平時の市場は安定した。しかし、マクロ経済やレバレッジ、投資家のポジションに伴う衝撃まで消えたわけではない」と語った。

特に、価格変動性が低い局面では、投資家がオプション売りで収益を狙う戦略が急激な値動きを増幅させる可能性があるとの指摘もある。

デリビット（Deribit）のルーク・ストライヤーズ最高経営責任者（CEO）は「伝統的なバリュー・アット・リスク（VaR）指標では、極端な損失リスクを十分に評価できない」と指摘した。そのうえで「普段の変動性が低いことを理由に投資比率を引き上げれば、急な価格変動がポートフォリオにより大きな衝撃を与えかねない」と警鐘を鳴らした。