コスピ、高値から25%安　外国人離れで7000台回復に苦戦

コスピは外国人の売り越しと売買代金の減少に押され、7000台の回復に苦戦している。米国と台湾の株式相場が過去最高値を更新するなか、韓国株は半導体市況への警戒感も重なり、戻りは限られている。

投資情報プラットフォームのエピックAIによると、10月7日のコスピ終値は6803.90と前日比137.49ポイント（1.98%）安だった。終値ベースの過去最高値だった6月22日の9114.55に比べ25.3%低い。6月22日から10月6日まででは、米ナスダック総合指数が5.48%、台湾の加権指数が4.36%上昇した。両指数は足元でそろって過去最高値を更新した。

韓国株の買い余力は上半期に比べて細っている。コスピの1日平均売買代金は6月の50兆3471億ウォン（約5兆9400億円）から9月は21兆3604億ウォン（約2兆5200億円）へと約57%減った。投資家預託金も6月末の121兆6339億ウォン（約14兆4000億円）から10月2日時点で100兆8421億ウォン（約11兆9000億円）に縮小した。韓国投資証券のキム・デジュン研究員は、流動性が乏しい局面では大型株の急速な回復は見込みにくいと分析した。

外国人投資家は5月から9月まで、コスピで5カ月連続の売り越しとなった。現代自動車証券によると、9月から10月の集計時点までの外国人の純売越額は21兆6000億ウォン（約2兆5500億円）だった。このうちサムスン電子が5兆2000億ウォン（約6140億円）、SKハイニックスが12兆ウォン（約1兆4200億円）を占めた。2銘柄に全体の純売越額の約80%が集中した計算だ。

サムスン電子の外国人持ち分比率は、直近10年で最も低い水準まで下がった。SKハイニックスも、AI投資拡大に伴う株価上昇が本格化する前の2023年以前の水準に戻った。指数に占める比重が大きい2銘柄に外国人の買いが入ってこそ、コスピも持続的な反発を続けられるとの見方だ。

メモリー市況の持続性への懸念も重荷となっている。サムスン電子とSKハイニックスは高帯域幅メモリー（HBM）需要とメモリー価格の上昇期待を背景に上げてきたが、投資家は利益の増加基調がどこまで続くかに注目している。ナスダックが最高値を付けた10月6日にも、SKハイニックスの米預託証券（ADR）は6.39%、ラウンドヒル・メモリーETFは3.49%下落した。

証券業界では、外国人需給と流動性の回復を反発の主要条件に挙げている。ある証券会社幹部は、半導体に集中した成長の原動力をAIソフトウエアやロボット、バイオなどへ広げる必要があると提言した。配当や自社株消却を拡充し、企業価値の評価を高めて外国人資金の長期投資を促すべきだとの意見も出ている。