ビットコイン、最高値から1年で32%下落　過去の弱気相場より下げ小さく

ビットコイン（BTC）は過去最高値を付けてから1年で約32%下落した。ただ、過去の弱気相場と比べると、下落率、調整期間とも相対的に緩やかだった。

暗号資産専門メディアのコインデスクによると、ビットコインは2025年10月6日に12万6000ドル（約1990万円）を上回って史上最高値を付けた後、足元では8万5453ドル（約1350万円）前後まで約32%下落した。

過去のサイクルと比べると、下落幅は大きく縮小した。2013年の高値から1年後には69.7%下落し、2017年の高値後には82.3%、2021年の高値後には74.6%それぞれ下げた。

今回の弱気相場での最大下落率も、過去より小さい。ビットコインは6月30日に5万9000ドル（約932万円）を下回り、高値比で53%超下落したが、過去の弱気相場では高値から77〜85%急落していた。

ハッシュキー・グループ（HashKey Group）のティム・サン首席研究員は「今回のサイクルで最も際立つ変化は、下落期間が大幅に短くなり、底値圏にとどまる時間も減った点だ」と分析した。過去は個人投資家とレバレッジ取引が上昇相場を主導したのに対し、今回は現物上場投資信託（ETF）や資産運用会社、ファミリーオフィス、企業など、機関資金の比重が高まったと説明した。

プライマル・ファンド（Primal Fund）の共同創業者、グリフィン・アーデン氏は「ETF資金は目標配分に合わせるため、価格が下落すると構造的に買いに向かう」と語り、機関資金の流入の仕方は過去の個人主導の市場とは異なると指摘した。2025年10月の大規模な清算後にレバレッジが大きく低下したことも、急激な連鎖清算を抑えた要因として挙げられた。

もっとも、ボラティリティーの低下に伴い、上昇幅も過去より緩やかになる可能性がある。STSデジタル（STS Digital）の米国責任者、ジェフ・アンダーソン氏は「ビットコイン市場の参加者が増えるほど、実現ボラティリティーは低下する」と述べたうえで、「これは下落幅が小さくなる一方、上昇局面の高値も低くなりうることを意味する」と付け加えた。

足元のビットコインの年率換算ボラティリティーは約40%と、長期の過去平均である80%超を大きく下回っている。ただ、アーデン氏は米30年国債利回りが一段と上昇した場合、ビットコインの弱気相場が再び深まる可能性があると警告した。最近の米30年国債利回りは5.7%まで上昇し、2002年以降で最高水準を記録した。