BofA「AI偏重、2000年ドットコムバブル崩壊直前に類似」

米株式市場で進む人工知能（AI）関連銘柄への偏重が、2000年のドットコムバブル崩壊直前と似た構図にあるとの見方をバンク・オブ・アメリカ（BofA）が示した。

10月4日、ブロックビッツなどによると、BofAのマイケル・ハートネット主席投資ストラテジストは最近のリポートで、足元の市場について「ナスダック100やマグニフィセント7（M7）といったAI関連資産が買われる一方、AIとの関連が薄いS&P500均等加重指数などは見向きもされていない構造だ」と分析した。あわせて「1999年との類推はなお有効だ」と指摘した。

2000年3月にドットコムバブルがピークを迎える前の6カ月間、米技術株は40%超上昇した一方、生活必需品は30%以上下落した。技術・通信を除く残りの業種もすべて弱含んだ。現在もAIと超大型ハイテク株が上昇を主導する半面、市場の大半の銘柄は高金利の圧力を受けているという。

ハートネットはAIを「鉄道以来で最大のバブル」と表現した。超大型クラウド企業の設備投資は、来年の米国内総生産（GDP）の3.5〜4%に達する規模に増える見通しだ。19世紀の鉄道建設ブーム時に記録した5%水準は下回る。

もっとも、AI好況がすでに頂点に達したと断定するのは難しいとハートネットはみている。半導体価格が上昇基調を保っており、供給過剰の後に運賃が下落した鉄道投資ブーム末期とは状況が異なるためだ。一方で、当時の鉄道投資は国債利回り低下の恩恵を受けたが、現在の市場は高金利という不利な条件に置かれている。

ハートネットは、債券の組み入れ比率を徐々に高める局面だと主張した。市場で敬遠され、価格が大きく下がった資産を買う「屈辱買い（buy humiliation）」戦略の活用も提案した。

最近の米10年物国債利回りは5.33%まで上昇し、2002年以降で最高を記録した。債券利回りの上昇は、債券価格の下落を意味する。