アジアの気候金融、デジタル基盤整備が核心

延世大学環境金融大学院、「アジアの気候金融インフラ」シンポジウム開催

グローバル金融パラダイムの変化のなか、デジタル基盤の信頼インフラ創出の重要性を強調

「国境をまたぐ相互承認が必要、世界市場はすでに転換中」

アジアの炭素中立への移行を加速するには、トランジション・ファイナンス、炭素市場、トークン証券（STO）や小口投資を含むデジタル金融を有機的に結びつけた、信頼性の高い金融インフラの構築が先行する必要があるとの見方が示された。

延世大学環境金融大学院は9月28日、「トランジション・ファイナンス・炭素市場・デジタル金融：アジアの信頼できる気候金融インフラ構築」をテーマに日韓協力カンファレンスを開いた。発表者らは、伝統的な資本市場と暗号資産・デジタル市場が融合する世界の金融パラダイムの変化を踏まえ、アジア各国が資本の流れを活性化するには、デジタル基盤の信頼インフラを迅速に整える必要があるとの認識で一致した。

製造業中心のアジア、大規模な「トランジション・ファイナンス」とデータ透明性が不可欠

基調発表した延世大学のヒョン・ソク教授は、アジア太平洋地域について、世界の製造業の中心地として温室効果ガス排出の比重が高い一方、低炭素経済への技術転換の過程で莫大な資金が必要になると分析した。

完全に環境負荷の低い企業だけでなく、高炭素産業が段階的に排出削減を進められるよう支える「トランジション・ファイナンス」の役割が重視される理由だ。ただ、現在のアジア市場では移行活動に関する基準や評価モデルがあいまいで、資本流入を妨げているとの指摘が続いてきた。ヒョン教授は、投資家と企業の双方が信頼できる一貫したトランジション・ファイナンスの基準とインセンティブ体系の整備が急務だと指摘した。

ヒョン教授は、ブロックチェーンなどのデジタル技術を活用したデータ追跡・検証の仕組みを導入し、グリーンウォッシング（見せかけの環境対応）への懸念を払拭すべきだと提案した。デジタル基盤のデータインフラは、炭素排出権取引の透明性を高めるほか、国境をまたぐ削減実績の相互承認（Interoperability）を可能にし、アジア炭素市場活性化の起爆剤になり得るという。

ヒョン教授は「アジアが世界の気候金融の周縁ではなく、主導的な中心地へ飛躍するには、個別国家の取り組みを超えたアジア地域レベルでのデジタル・金融インフラ連携が必要だ」と強調した。

世界の資本市場はすでに「オンチェーン」へ転換中

続く発表では、トークン証券（STO）や小口投資など金融のデジタル化がもたらす実質的な構造変化と、韓国資本市場の現状が取り上げられた。

AIデジタル金融経済フォーラムのチョン・ユシン議長は「最近ではナスダックなど世界の主要金融機関が、ブロックチェーン台帳、すなわちオンチェーンの株式・債券取引インフラを採用している。現実資産トークン化（RWA）やMMF、国債を裏付けとするトークン化市場も急成長している」と説明した。

そのうえで「米国など金融先進国が国債や債券など定型証券を中心にSTO市場を拡大してきたのに対し、韓国は規制サンドボックスを通じて、非定型証券（収益証券、投資契約証券）や小口投資の分野から市場を開いていく独自の挑戦を進めている」と語った。

音源著作権、美術品、不動産、文化コンテンツ、農畜産資産など、従来は流動化が難しかった資産が、非金銭信託の収益証券や投資契約証券の形でトークン化され、発行・流通される市場が切り開かれているという。

特に2025年2月には電子証券法と資本市場法の改正案が本格施行される。これにより、分散型台帳技術を活用したトークン証券の発行が法的に制度化されるほか、「ネクストチェンジ（NexTchange）」や「KDX」など非定型証券を扱う店頭の小口投資取引所も本格的に始動する予定だ。

チョン議長は、こうしたデジタル金融インフラについて「再生可能エネルギー設備や炭素排出権など、多様な気候・環境資産の資金調達にも有用に活用できる」と評価した。そのうえで「韓国も2025年2月の法施行に合わせ、分散型台帳インフラと店頭取引プラットフォームが安定的に作動するよう、制度面の補完と流動性確保に注力すべきだ」と訴えた。

ク・ヒョンファ記者 kuh@hankyung.com