「相対的な安全資産」との見方で米国債利回り一服　フランス財政懸念と米利上げ観測後退で

韓国国債利回りもそろって低下

フランスの財政悪化懸念で買い集まる

Fedの利上げ観測後退も影響

急ピッチで上昇していた米国債利回りが一服している。フランスの財政悪化懸念が安全資産選好を促したうえ、米連邦準備理事会（Fed）の政策金利引き上げ観測が後退したためだ。米国債利回りの低下を受け、韓国国債利回りもそろって下がった。

10月2日のインベスティング・ドットコムによると、前日の取引時間中に年4.93%まで上昇した米2年国債利回りは、午後4時時点で年4.78%となった。前日に年5.34%まで急騰した米10年国債利回りも、午後4時時点で年5.24%に低下した。フランスの財政悪化懸念を背景に安全資産選好が強まり、米国債とドイツ国債に買いが集まったためだ。

シンヨン証券のチョ・ヨング研究委員は「世界的な高金利環境の長期化が続くなか、人工知能（AI）サイクルから外れたユーロ圏で最も弱い環とされるフランスの財政のもろさが浮き彫りになっている」と指摘した。あわせて「逆説的に、米国債は相対的に安全な資産として扱われた」と分析した。

Fedの政策金利引き上げ観測が弱まったことも影響した。ニューヨーク連銀のジョン・ウィリアムズ総裁が「9月の利上げ後、追加措置は差し迫ったものではない」と発言したのに続き、フィリップ・ジェファーソンFed副議長も「追加利上げの判断には、さらに時間がかかる可能性がある」と述べた。10月ではなく12月の利上げを示唆した発言と受け止められた。

米国債利回りが下がると、韓国国債利回りもそろって低下した。10月2日の3年物韓国国債利回りは年3.937%と、前営業日比0.073ポイント低下した。年4%を下回るのは13営業日ぶり。10年物も年4.365%と、前営業日比0.071ポイント下げた。韓国は米国とともにAI投資拡大の恩恵を受ける国と位置づけられており、韓国国債と米国債の利回りの相関が高まったとの見方がある。

政府の強い国債供給縮小の姿勢も、利回り低下を後押しした。韓国企画財政部は前日、超過税収を活用して10月の国債発行額を当初計画より5兆ウォン（約5800億円）減らすと発表した。競争入札方式による発行規模は前月比4兆ウォン（約4640億円）減の12兆ウォン（約1兆3920億円）に決めた。

イ・ヒョンイル副首相兼企画財政部長官は10月2日、市場状況点検会議を開き、「国債市場の動向を綿密に監視し、必要であれば国債発行額の追加縮小も検討する」と強調した。市場では、国債の供給負担が和らぎ、利回り安定に役立つとの期待が出ている。

シム・ソンミ記者 smshim@hankyung.com