半導体が支えるウォン相場、対ドル1360ウォン台を保つ理由

米国の追加利上げ懸念がくすぶるなかでも、ウォンは強含みで推移している。市場では、サムスン電子やSKハイニックスなど半導体企業による大規模なドル供給が、対ドルでのウォン高を支える主因と受け止められている。

10月2日の外国為替市場によると、対ドルのウォン相場は足元で1360ウォン前後で推移している。今年上半期の平均は1483ウォン、7〜9月期の平均は1426ウォンだった。上半期には一時1500ウォンを上回っていたが、下半期に入ってからは急速に低下した。

メリッツ証券のイ・スンフン研究員は「米連邦準備理事会（FRB）の利上げ加速観測にもかかわらずウォン高が進んでいるのは、下半期にドル供給が増えるとの認識が市場に広がったためだ」と分析した。

代表例が半導体企業のドル売り需要だ。SKハイニックスの米国預託証券（ADR）発行に伴う資金流入に続き、サムスン電子など主要半導体企業の設備投資や成果給、株主還元の原資がウォン需要につながり、外為市場でのドル供給を増やしているという。

メリッツ証券は、サムスン電子とSKハイニックスの来年のウォン需要が約458兆ウォン（約53兆1000億円）に達すると試算した。今年の2倍の水準で、年間の経常収支黒字の約60%に相当する。

半導体企業の海外売上高比率が高いことも、ウォン高要因に挙げられる。ユアンタ証券のイ・ジェヒョン研究員は「半導体売上高の80%超が海外で発生するため、外貨流入が大きい」と指摘した。そのうえで「設備投資を拡大する過程で必要なウォンを外為市場で直接調達できる」と説明した。

もっとも、為替の変動性が再び高まる可能性は残る。米金利が高水準を保つなか、韓米金利差の拡大や輸出企業による先物為替の売りが、ウォン安要因として作用しうるためだ。

IBK投資証券のチョン・ヨンテク研究員は「米市場金利が5%前後で維持されれば、ドル高が続く可能性がある」と述べた。足元ではウォン高要因とウォン安要因が拮抗しているものの、時間がたつほど対外不安要因の影響が強まる可能性があると付け加えた。