サムスン・SK待ちの間に先行高、40%急騰の半導体部材株　マイクロン好決算で

マイクロン好決算で…KOSPIは10月相場を好発進

金利・原油高の重荷が和らぎ反発

マイクロンの四半期業績は過去最高

米8月PCEが予想下回るなど追い風

サムスン電子・SKハイニックスと半導体素材・部材・装置株が上昇

「韓国メモリー株の上昇余地がより大きい」

韓国株式市場は10月1日、4〜12月期の最初の取引日を好調に滑り出した。金利と原油価格の上昇がピークに近づいたとの期待が広がるなか、マイクロンの好決算と9月の半導体輸出の記録的な実績がメモリー好況を改めて裏付けた。半導体株は大型株と中小型の素材・部材・装置株がそろって上昇した。製薬・バイオ株も大きく上げ、市場の物色集中への警戒感は和らいだ。

マイクロン「2028年まで需給逼迫が一段と深まる」

10月1日の韓国総合株価指数（KOSPI）は前日比1.95%高の6971.35で取引を終えた。4営業日ぶりの反発となった。個人投資家が7000近辺に積み上がっていた売り注文を出し、1兆4305億ウォン（約1660億円）を売り越したため、指数は取引序盤に1%超下げる場面もあった。ただ、自社株買い需要や、四半期末のリバランスを終えた年金基金を含む機関投資家の買いが相場を押し上げた。

外国人投資家はこの日も5485億ウォン（約636億円）の売り越しとなり、5営業日連続の純売り越しだった。もっとも、午後に入ると売り圧力は弱まった。韓国店頭株市場コスダックでは2278億ウォン（約264億円）を買い越し、機関投資家も5681億ウォン（約659億円）を買い越して相場を支えた。コスダック指数は4.48%高の894.29で引けた。

反発のきっかけは、物価と原油価格への警戒が和らいだことだった。前日に公表された米国の8月の個人消費支出（PCE）物価指数は市場予想を下回った。中東地域の日量原油輸出が戦争前の98%水準まで回復したとの報道もあり、原油高への不安も後退した。米連邦準備理事会（FRB）が10月に追加利上げに踏み切る確率は、2日前の70%からこの日は40%前後まで低下した。

マイクロンの過去最高業績は、マクロ環境に押されていた市場心理を改善させた。マイクロンは四半期ベースで過去最高の業績を公表したうえ、今四半期の売上高と1株利益の見通しでも市場予想を大きく上回った。成果給引き上げの影響で、売上総利益率の見通しは86.3%と市場期待にやや届かなかったが、同社は一時的な要因だと強調した。

とりわけマイクロンは、来年だけでなく2028会計年度までメモリーとストレージの需給が「今よりはるかにタイトになる」と説明した。メモリー業界の中長期的な収益期待を高める内容だ。2030年までの長期供給契約（SCA）が売上高に占める比率も、前四半期の25%から35%に上昇した。

半導体素材・部材・装置株もラリー

JPモルガンはマイクロンの決算発表後、韓国メモリー株の上昇余地の方が大きいとの分析を示した。マイクロン株は7月の安値から約75%戻した一方、SKハイニックスとサムスン電子の戻りはそれぞれ25%、37%にとどまる。6月末の高値までの上昇余地は3〜6倍大きいという。ゴールドマン・サックスとハナ証券はこの日、為替の逆風を理由にサムスン電子の7〜9月期営業利益予想を引き下げた。ただ、メモリー需要と価格見通しはむしろ強まっているとして、目標株価はそれぞれ49万ウォン（約5万6800円）、48万ウォン（約5万5700円）に据え置いた。サムスン電子とSKハイニックスはこの日、それぞれ2.8%、3.2%上昇した。

半導体好況の恩恵は、素材・部材・装置分野でより強く表れている。トレンドフォースによると、パッケージ基板材料であるABFの納期は48〜56週に伸びた。通常納期の12週の4倍を超える。2.5〜3倍程度のメモリーよりも供給不足が深刻な状態だ。

メモリーをはじめとする大型株は「すでにかなり上がった」との認識が広がるなか、決定打を待つ展開となっている。その間に素材・部材・装置株が先に動いた。直近1カ月ではサムスン電子が3.5%、SKハイニックスが7%上昇したのに対し、ハナマイクロン（後工程）は43%、サムファコンデンサー（積層セラミックコンデンサー）は41%、ウォニク・ホールディングス（クリーンルーム設備）は41%、デドク電子（基板）は32%それぞれ上昇した。

マイクロンは10月1日、「供給不足に追いつく方法が見当たらない」とし、2027会計年度の設備投資（CAPEX）を従来計画より増やす方針を明らかにした。サムスン証券は「投資期待は1年超にわたって高まっているが、なお上値余地は大きい」と指摘したうえで、「半導体素材・部材・装置株に対する前向きな見方は依然有効だ」との考えを示した。

ビン・ナンセ 韓国経済新聞記者 binthere@hankyung.com