スタンダードチャータード、USDe供給量は28年末に400億ドル予想　ENA目標価格2ドル

スタンダードチャータード（Standard Chartered）は、エテナ（Ethena）のステーブルコイン「USDe」の供給量が2028年末までに現在の8倍にあたる400億ドルへ増えると予想した。

10月30日にコインテレグラフが伝えた。スタンダードチャータードは最近公表したリポートで、エテナの独自トークン「ENA」の分析を開始し、2028年末の目標価格を2ドルと示した。リポート作成時点の0.28ドルのおよそ7倍にあたる。

スタンダードチャータードは同じ期間に、USDeの成長率がステーブルコイン市場全体をやや上回ると見込む。2028年末のビットコイン（BTC）は30万ドル、イーサリアム（ETH）は1万8000ドル（約283万円）に達すると予想しており、ENAの上昇率はこの2資産を上回るとみている。

USDeの成長を支える要因として、収益源の多角化を挙げた。エテナは現物の暗号資産を保有する一方、無期限先物でショートポジションを組む従来のベーシストレードの利回り低下を受け、分散型金融（DeFi）や機関向け融資、実物連動資産（RWA）、株式・コモディティーを基盤とするベーシストレードへと運用範囲を広げている。足元で、これらの収益源を組み合わせた利回りは5.2%だ。

スタンダードチャータードは、トークン化資産市場が現在の約3500億ドル（約5兆5100億円）から2028年末に4兆ドル（約629兆円）へ拡大すると予想した。市場の成長に伴い、エテナが収益創出に活用できる資産の範囲も広がると分析した。

USDeの供給拡大に伴うENAの買い戻しも、価格見通しの重要な根拠に据えた。エテナは9月初め、ガバナンスを通じて、USDeの供給量が所定の基準に達した場合、事業部門で生じる純収益の95%をENAの買い戻しに充てる「フィースイッチ」を承認した。エテナ側は、USDe供給量が250億ドル（約3兆9300億円）に達した場合、プロトコル総利回り6%、純利益率25%を前提に、年間3億7500万ドル（約590億円）規模のENA買い戻しが可能と試算している。

スタンダードチャータードは、USDe供給量が想定通り400億ドルに達し、ENA価格が現在の水準を維持した場合、年間の買い戻し額はENA流通時価総額の約23%に達しうると分析した。ただ、この買い戻し比率の継続は難しく、ENA価格の上昇に伴って時価総額に対する買い戻し比率は低下すると見込んでいる。

ENAは10月30日時点で0.27ドルで取引された。直近1週間で約28%、1カ月で77%上昇した。時価総額は約26億5000万ドル（約4170億円）だ。