クラリティ法案頓挫でも暗号資産11%反発　ビットワイズ「むしろ規制負担は軽減」

米上院で暗号資産の市場構造法案「クラリティ法案（CLARITY Act）」が頓挫した後も、暗号資産市場は強い地合いを保っている。法案に盛り込まれていた一部の規制負担を回避できたことが、市場にプラスに働いたとの見方が出ている。

暗号資産メディアのザ・ブロックが9月30日に伝えたところによると、ビットワイズ（Bitwise）のマット・ホーガン最高投資責任者（CIO）は最近のリポートで、クラリティ法案の不成立により、暗号資産業界は連邦法レベルでの長期的な規制の確実性を得られなかった半面、業界の成長を縛りかねない条項も回避したと分析した。

米上院は9月15日、クラリティ法案の審議手続きを進めるための採決を実施した。結果は賛成49票、反対50票で、法案審議は前に進まなかった。

当時は、法案の頓挫が暗号資産価格の重荷になるとの見方があった。だが、その後の相場は逆に動いた。9月15日以降、ビットコイン（BTC）は約11%、イーサリアム（ETH）は約12%上昇した。一部の中小型暗号資産はこれを上回る上げを記録した。暗号資産の時価総額全体も同期間に約2兆6500億ドル（約417兆円）から約2兆9500億ドル（約464兆円）へ増え、約11%拡大した。

ホーガンCIOは、代表例としてステーブルコイン報酬規制を挙げた。法案の最終案には、プラットフォームが顧客のステーブルコイン残高に利息や収益を支払えないようにする内容が含まれていた。法案審議が止まったことで、コインベース（Coinbase）などの取引所は現行の「ジーニアス法（GENIUS Act）」の枠組みの下で、関連する報酬サービスを引き続き提供できるという。

既存の大手取引所にとっても、法案不成立は追い風になり得る。ホーガンCIOは、クラリティ法案が全国単位のライセンス制度を導入し、新規参入を促しつつ、取引所サービスとブローカレッジサービスを併せて手がける事業者には制約を課す可能性があったと説明した。

法案処理が止まった後、米証券取引委員会（SEC）と米商品先物取引委員会（CFTC）が個別の規制措置に動いた点にも注目した。SECは採決の数日後、5年間適用する「イノベーション免除（innovation exemption）」を打ち出し、オンチェーンプラットフォームでトークン化した米国株を限定的に取引できるようにした。

SECはトークンのバイバックに関する指針も追加で示した。最近更新したFAQで、すでに正常に稼働している暗号資産ネットワークがトークンの買い戻し計画を公表しただけでは、そのトークン販売が投資契約に当たるわけではないとの立場を明らかにした。

もっとも、議会による立法がないまま規制当局の措置に依存する現在の構図には、今後政権が交代した場合に政策の方向性が変わるリスクがある。ホーガンCIOは足元の状況について「暗号資産は長期的な確実性を犠牲にする代わりに、より良いルールをより早く手に入れた」と評価した。