【分析】ビットコイン反転の正念場、ETF需要が金利負担に耐えられるかが焦点

ビットコイン（BTC）は8万6000ドルを上回った後、8万4000ドル（約1320万円）を割り込み、相場の反転が実現するかどうかの正念場を迎えている。米国債利回りが5%を超えるなか、現物上場投資信託（ETF）への資金流入が価格の持ち直しをどこまで支えられるかが焦点となっている。

バイナンスリサーチは9月29日付の週間リポートで、「ETF需要と改善したトレンド指標が反発を支えているが、追加利上げ観測の高まりは上昇基調を止める可能性がある」と指摘した。足元の見方については「前向きだが条件付き」と分析した。

リポートによると、ビットコインは米連邦準備理事会（FRB）による25ベーシスポイント（bp、1bp=0.01%ポイント）の利上げと、クラリティ法（CLARITY Act）の採決不成立をこなした後、8万6000ドルを上回り、8カ月ぶりの高値を付けた。その後は米景気指標の強さに加え、国際原油価格の上昇を受けて引き締め観測が再び強まり、8万4000ドルを下回った。

米10年物国債利回りは足元で5.17%まで上昇し、2007年以降の最高水準を記録した。10月の追加利上げの可能性も約70%まで高まった。バイナンスリサーチは、FRBの利上げ判断そのものより、長期国債利回りの上昇がビットコインの主要なマクロ経済上の重荷になっていると説明した。

一方、現物市場の需要は続いている。米国のビットコイン現物ETFには9月21日、9億9900万ドル（約1570億円）が純流入した。今年最大の1日当たり純流入額で、2025年10月6日以来の大きさとなった。その後も国債利回りの上昇局面で純流入が続き、年初来のETF資金フローは再びプラスに転じた。

テクニカル面でも改善がみられる。ビットコインは9月20日、週間終値で8万1159ドル（約1280万円）を付け、2025年11月9日以来45週ぶりに50週移動平均線を上回った。バイナンスリサーチは、今後の調整局面でもこの価格帯を維持できるかが、反転を見極める重要な基準になるとみている。

これに先立つ9月8日には、50日移動平均線が200日移動平均線を上抜ける「ゴールデンクロス」も発生した。50日線はそれまで293日間、200日線を下回っていた。バイナンスリサーチによると、過去に50日線が200日線の下で少なくとも150日以上推移した後にゴールデンクロスが発生した12例では、その後1年間の高値ベースで約100〜600%の上昇が見られた。ただ、標本数が少なく期間も重なるため、これを直接的な価格予測のシグナルとみるのは難しいと付け加えた。

バイナンスリサーチは、今後は物価と雇用の指標がビットコイン反発の持続を左右すると見通した。コア個人消費支出（PCE）物価指数が予想を下回れば金利負担は和らぐ可能性があるが、物価と雇用の指標が強ければ、追加利上げ観測が再び強まる可能性がある。