米長期金利5.2%突破　高金利懸念でNY株まちまち

米長期国債利回りが5%台に乗せて一段と上昇し、9月24日のニューヨーク株式市場は高安まちまちで終えた。底堅い米景気と国際原油価格の上昇がインフレへの警戒を強め、想定より長く高金利が続くとの懸念が投資家心理の重荷となった。

9月24日のニューヨーク証券取引所で、ダウ工業株30種平均は前日比161.61ドル安の5万1349.98ドルで終えた。S&P500種株価指数は0.02%安の7704.13だった。ハイテク株中心のナスダック総合株価指数は0.01%高の2万6939.37と小幅高で引けた。ダウ平均は3営業日続落となった。

株式相場に最も大きな重荷となったのは、市場金利の急上昇だ。米10年債利回りは取引時間中に5.223%まで上昇し、2007年6月以来の高水準を付けた。30年債利回りも5.501%を記録し、2004年6月以来の高水準に跳ね上がった。2年債利回りは4.941%まで上昇した。

長期金利の上昇は、米景気の強さとインフレ懸念の双方が背景にある。直近に発表された米製造業・サービス業購買担当者景気指数（PMI）は、経済活動の底堅さを示した。国際原油価格も高止まりし、米連邦準備理事会（FRB）が引き締め姿勢を長期間維持するとの見方が強まった。

追加利上げ観測も急速に強まっている。CMEのフェドウオッチによると、FF金利先物市場が織り込む10月の利上げ確率は70%を超えた。1週間前の約55%と比べ、FRBの追加引き締めを見込む動きが一段と強まった。CMEは、足元の強い米景気指標とFRB高官のタカ派発言が利上げ観測を押し上げていると分析した。

原油高も市場の負担を大きくした。この日、北海ブレント先物は3%超上昇し、1バレル106ドル（約1万6800円）を上回った。米WTI先物は2.7%高の1バレル94.61ドル（約1万5000円）で取引を終えた。中東地域の緊張が和らぐ可能性も取り沙汰されたが、エネルギー価格を押し下げるには至らなかった。

取引時間中には、米国とイランが中東紛争を段階的に緩和する案を協議しているとの報道を受け、主要指数が下げ幅を一部縮める場面もあった。イランによるホルムズ海峡の再開放や、米国の対イラン経済制裁の緩和などが協議の議題に上ったと伝わった。

市場では、FRBが追加利上げに踏み切るかどうかに加え、長期金利が高水準にどれだけ長くとどまるかがより重要な変数として浮上している。国債利回りが長期にわたり5%を上回れば、住宅ローン金利や企業の借り入れコストを押し上げる。あわせて、株式などリスク資産のバリュエーションにも重荷となりうるためだ。

エバートン・ウェルスの創業者、ジェイソン・スティーブンス氏は「経済は強い回復力を示しているが、同時にインフレ懸念と金利上昇圧力も維持している」と指摘した。今後の金融市場では、FRBの政策金利判断だけでなく、債券市場の動向もあわせて注視する必要があると強調した。

個別銘柄では、オラクル（Oracle）が3.5%下落した。米ニューメキシコ州で建設中のデータセンタープロジェクトを巡り、日程の遅れが生じる可能性が意識され、投資家心理が弱含んだ。

今後の市場の視線は、中東情勢と国際原油価格、米長期国債利回りの動向に集まりそうだ。強い景気指標と高いエネルギー価格が続けば、インフレ懸念が再び強まり、FRBの追加引き締め観測と長期金利の上昇圧力も簡単には和らがない可能性がある。