暗号資産時価総額、8カ月ぶり3兆ドル回復　レバレッジ過熱に警戒

最近のビットコイン（BTC）相場の急騰を受け、暗号資産全体の時価総額が約8カ月ぶりに3兆ドル（約472兆円）を回復した。デリバティブ市場ではレバレッジも急速に膨らんでおり、短期的な値動きが荒くなる可能性も指摘されている。

ブルームバーグが9月22日に報じたところによると、ビットコイン価格は前日の9月21日に1日だけで8%近く急騰し、8万7300ドル（約1370万円）を上回った。1月以来の高値となる。同日のデリバティブ市場では、9億2000万ドル（約1450億円）規模のショート（売り）ポジションが清算された。

ビットコインの上昇を受け、暗号資産の時価総額は3兆ドルの大台を超えた。暗号資産時価総額が3兆ドルを上回るのは、今年1月以来で約8カ月ぶりとなる。

こうした上昇局面で、デリバティブ市場の持ち高も急ピッチで積み上がった。コイングラスによると、暗号資産の無期限先物市場の建玉残高（OI）は足元で1600億ドル（約25兆2000億円）まで増え、2025年10月末以来の高水準を付けた。

現物の買い需要を上回るペースで無期限先物の建玉残高や資金調達率が上昇すると、レバレッジ解消が価格変動を増幅する可能性がある。QCPグループのカレブ・リン主席トレーダーは、現物需要とあわせて建玉残高が増えるのは健全だとしつつ、デリバティブのポジションがそれ以上の速さで膨らめば、市場は自己強化的な構造に変わると指摘した。さらに、小幅な価格調整がロング（買い）ポジションの清算を引き起こし、清算が価格を一段と押し下げ、追加的なデレバレッジにつながる可能性があると分析した。

今回の相場上昇が続くには、現物の買い需要が後続する必要がある。ビットゲットのライアン・リー主席アナリストは、建玉残高と資金調達率が現物需要より速いペースで増えれば、レバレッジ主導の調整リスクが大きくなると述べた。