米利上げ・クラリティ法の上院手続き否決でも、ビットコイン8万ドル台を回復［カン・ミンスンのTrade Now］

米暗号資産市場の構造規制を巡るクラリティ法（CLARITY Act）が上院の手続き採決で否決され、米連邦準備理事会（Fed）が利上げに踏み切った後も、ビットコインは8万ドル台を回復した。議会での法制化とは別に、米証券取引委員会（SEC）と米商品先物取引委員会（CFTC）がルール策定を続けるとの期待がある。国際原油価格の下落も投資家心理の持ち直しを後押しした。市場関係者は、8万1600〜8万3000ドルの抵抗帯を上抜けできるかが一段高の分岐点になるとみている。

9月19日午前11時23分時点で、バイナンスのUSDT建て市場でビットコインは前日比約6%高の8万1378ドル（約1280万円）で取引されている。Upbit基準では約1億1182万ウォン（約1260万円）で、海外と韓国の取引所の価格差を示すキムチプレミアムはマイナス1.06%水準となっている。

イラン戦争拡大懸念と米引き締め再開でも、市場は反発

米国の追加引き締めとイラン戦争長期化への懸念がくすぶるなかでも、株式市場と暗号資産市場は反発している。国際原油価格が週中の高値から下げ、インフレ懸念がいくぶん和らいだためだ。市場の関心は底堅い米景気と企業業績に向かっている。ただ、米10年物国債利回りは再び5%近辺まで上昇しており、長期金利の重荷は残る。

9月17日（現地時間）、トランプ米大統領はアクシオスとのインタビューで、イラン戦争を巡って「重大な決断が近づいている」と語った。イラン政権に対する大規模攻撃を再開するかどうかを決める必要があるとの認識を示した。具体的な決定時期には触れなかったが、9月22日にはサウジアラビアやアラブ首長国連邦（UAE）など湾岸6カ国の首脳と会談し、戦況を協議する予定だ。米国が大規模軍事作戦再開の可能性を残しているため、中東情勢と原油相場を巡る不透明感は続いている。

これに先立つ9月16日（現地時間）、米連邦準備理事会は9月の米連邦公開市場委員会（FOMC）で政策金利を0.25ポイント引き上げ、年3.75〜4.00%に決めた。2023年7月以来、3年2カ月ぶりの利上げとなる。FRBはインフレがなお高水準にあると評価した。あわせて公表したドットチャートでは、見通しを示した18人のうち16人が年内の追加利上げを見込んだ。

市場の焦点は今回の利上げそのものより、追加引き締めの幅と速度に移っている。年末時点のFF金利見通しの中央値は4.1%へ切り上がった。物価と雇用が底堅いうえ、中東発の原油高まで重なれば、FRBの引き締め姿勢が長期化するとの懸念もある。

もっとも、国際原油価格は週中の高値から下げており、リスク資産はいったん息をついている。市場は今後、イラン戦争が拡大するかどうかに加え、原油相場とFRBの追加利上げ観測が長期金利を再び押し上げるかを見極める構えだ。

ビットコインETFの資金フローは強弱交錯、「積極的な現物買いはなお限定的」

ビットコイン現物上場投資信託（ETF）からは先週、4億6270万ドル（約727億円）が純流出した。今週も純流出超の流れが続いたが、9月17日には再び純流入に転じ、資金流出の勢いはやや和らいだ。

クラリティ法の上院手続き採決の否決は短期的な悪材料となった。ただ、これをもって米国の暗号資産規制を巡る議論そのものが後退したとみるのは早計だとの指摘がある。暗号資産分析会社ビットファイア・リサーチは、年内に議会レベルで追加進展を得るのは容易ではないとしつつも、法案自体はなお立法課題として残っていると説明した。そのうえで、SECとCFTCも既存権限を使ったルール策定を通じ、一部で規制の明確化を進める可能性があると指摘した。

ただ、規制への期待が実際の新規資金流入につながっていることを示すシグナルは、なお鮮明ではない。グラスノードによると、ステーブルコインの時価総額は約3010億ドル（約4兆7300億円）で、4月の高値を約4%下回る水準にとどまっている。上場企業によるビットコインの純買いも、直近3カ月では約5900BTCにとどまり、大きく鈍化した。グラスノードは、新規流動性の積み上がりが不十分なため、追加上昇を支える現物資金はまだ不足していると分析した。

デリバティブ市場では押し目買いが入っている一方、現物需要はなお弱いとの見方もある。世界の暗号資産取引所ビットフィネックスは、ビットコイン先物の建玉が回復し、下落局面では買いが入っていると分析した。一方、米国の現物需要を映すコインベース・プレミアムはマイナス幅が広がっており、積極的な現物買いが本格的に流入したと判断するのは難しいとした。

ビットコイン8万ドル台回復、8万3000ドル突破が分岐点

テクニカル面では、8万ドル台前半の戻り売り圧力が一段高への最初の関門とされる。逆に再び調整が進んだ場合は、7万3000ドル台と7万ドルの節目を維持できるかが、足元の回復基調の持続性を左右しそうだ。

FXProのアレックス・クプチケビッチ主席アナリストは、FRBの利上げにもかかわらず、ビットコインの短期的な需給構造は大きく崩れていないと評価した。8万2000ドル近辺までは比較的スムーズに戻す余地がある一方、それより上では一段高のために新たな外部材料が必要になる可能性があると分析した。さらに、8万2000ドル台の抵抗を上抜ければ、次の上昇目標は9万4000ドル近辺になり得るとした。ただ、短期の利益確定売りが出る可能性があり、本格的な上値追いは来週に持ち越される公算があると付け加えた。

市場アナリストのジュリアン・ピネダ氏も、8万1600ドルは直近高値をつけた重要な抵抗線であり、ここを突破すれば一段とはっきりした上昇トレンドが形成され得ると分析した。反対に調整局面では、7万3600ドルで短期的な反発が出る可能性が高いとみる。また、重要な支持線である7万ドル帯を割り込めば、直近の回復基調が揺らぎ、今後数週間は弱気圧力が強まる可能性があると述べた。

中期的には、8万3000ドルを上抜けられるかが追加上昇の分岐点になる。コインベース・リサーチは、ビットコインがこの水準の上に定着すれば、9万ドルの再試しに向かう可能性が高まると分析した。逆に8万3000ドルで押し返されれば、7万1000ドル近辺まで調整が進む可能性がある。7万ドルの節目まで崩れれば、追加下落リスクはさらに高まるとみている。

カン・ミンスン ブルーミングビット（Bloomingbit）記者 minriver@bloomingbit.io