【分析】ビットコイン、利上げだけでは弱気相場を判断しにくく

米国と日本で利上げが現実味を増しているものの、それだけをもってビットコイン（BTC）の弱気相場入りを見通すのは難しいとの分析が出た。

デジタル資産アナリストのマーフィー氏は9月18日、X（旧ツイッター）で「過去の事例をみると、利上げそのものだけではビットコインの価格動向を十分に説明しにくい」と指摘した。そのうえで、実際に重要な変数は「金融引き締めの速度」と「ビットコイン自体」の2つだと分析した。

同氏は2022年と2023年を代表例に挙げた。2022年には米連邦準備制度理事会（FRB）が合計425ベーシスポイント（bp、1bp=0.01%ポイント）の利上げを実施し、6月から11月にかけては75bpの「ジャイアントステップ」を4回連続で踏んだ。この間、ビットコインは最初の利上げ時点の約4万1000ドル（約639万円）から、年中の1万5800ドル（約246万円）まで下落した。

一方、2023年は25bpの利上げが4回あったが、ビットコインは年初の約1万6500ドル（約257万円）から年末の4万2000ドル（約655万円）前後まで上昇した。2015年12月から2017年12月まで25bpの利上げが5回実施された局面でも、ビットコインは約454ドル（約7万1000円）から1万6515ドル（約257万円）まで上昇した。

マーフィー氏は「2023年は物価上昇が鈍化し、利上げ幅も75bpから25bpに縮小したことで、市場が利上げ終了を先回りして織り込んだ」と説明した。加えて、当時のビットコインも弱気相場を経て、十分に持ち手の入れ替わりが進んだ状態だったとした。現在の保有構造も、2022年よりは2023年初めにかなり近いと評価した。

さらに「残る焦点は今後の利上げの頻度と幅だ」としたうえで、「1回の利上げ幅が25bp程度にとどまり、新たな利上げサイクル入りへの期待が形成されなければ、ビットコインが再び弱気相場に戻ることはないだろう」との見方を示した。ただ「上昇サイクルの進行速度が遅くなる可能性はある」とし、「時にはゆっくり進むことが、かえって早く進む道になり得る」と付け加えた。