JPモルガン「CLARITY法案、完全には終わらず　年内成立の可能性は乏しい」

米上院で手続き上の採決を通過できなかった「CLARITY法案」について、再採決の余地は残るものの、年内成立に持ち込める時間は急速に失われているとの見方をJPモルガンが示した。

ザ・ブロックが9月16日に報じた。ケネス・ワージントン氏率いるJPモルガンのアナリストはリポートで、CLARITY法案について「完全に終わったわけではない」としながらも、「今年中に法案を成立させる時間は極めて限られており、なお狭まっている」と分析した。

同法案は9月15日の上院採決で賛成49票、反対50票となり、討論手続きに進むのに必要な60票を確保できなかった。ただ、共和党のトム・ティリス上院議員が土壇場で反対票に回った後、再審議動議を提出したため、共和党指導部が法案を再び採決にかける手続き上の余地は残っている。

JPモルガンは、過去にステーブルコイン規制法案の「GENIUS法案」も初回の終結投票で否決された後、最終的に成立した経緯に言及した。CLARITY法案も現在の上院議事日程に残っており、年末の会期終了前に再び採決に付される可能性があると説明した。

もっとも、実際に再び前進させる環境は厳しい。中間選挙前に残る上院会期と、その後のレームダック会期を踏まえると、追加交渉の時間は限られる。主要な支持議員の間でも、長期化した交渉への疲労感が広がっているという。

法案成立の見通しが弱まるなか、市場の関心は米証券取引委員会（SEC）と米商品先物取引委員会（CFTC）に移る公算が大きい。ポール・アトキンスSEC委員長とマイケル・セリグCFTC委員長はそれぞれ、暗号資産関連ルールの整備を続ける考えを示している。

JPモルガンは、規制当局によるルール策定が暗号資産業界に一定の規制の明確性を与え、追加の資金流入を促す可能性があると評価した。一方で、政権交代後にルールが修正・廃止されたり、裁判所の判断の影響を受けたりする可能性があるため、議会が制定する法律に比べて持続性は劣ると指摘した。

市場では特に、トークン化株式など暗号資産プロジェクトを対象とするSECの「イノベーション免除（innovation exemption）」導入の有無に関心が集まっている。JPモルガンによると、SECがCLARITY法案の処理結果を見極めたうえで独自案を進める可能性がこれまでも取り沙汰されてきた。

JPモルガンは、今後の暗号資産規制を巡る議論の重心が、議会による立法からSECとCFTCによるルール策定へ移る可能性に注目した。