サターン、ペイパルのステーブルコイン基盤連動資産「USDat」公開

デジタル信用を基盤とするストラクチャード・ファイナンスのプロトコル、サターン（Saturn）が、ペイパルのステーブルコイン基盤を活用したドル建て資産「USDat」を公開した。

サターンは9月15日、ペイパルとM0、ムーンペイ（MoonPay）が共同で展開する開発者向けプラットフォーム「PYUSDx」を基盤とする資産としてUSDatを発表した。PYUSDxは、企業がペイパルの米ドル建てステーブルコインPYUSDを準備資産として活用し、独自のオンチェーンのドル建て商品を設計できるようにするインフラだ。

PYUSDxではM0が技術基盤を提供し、ムーンペイがPYUSDの準備資産の運営を担う。サターンは、このプラットフォームを活用してUSDatを発行する初期参加プロジェクトの一つとなる。

USDatは、サターンのエコシステムで流動性供給や決済に使うドル建て資産だ。利用者はUSDatを発行・償還でき、関連商品の価格算定基準としても用いる。今回の連動により、USDatの準備資産の構造はPYUSDと接続された。

サターンは、USDatを基盤とする複数のデジタル信用商品も展開している。USDatをステーキングするとsUSDatを受け取ることができる。この商品はストラテジー（Strategy）の優先株STRCに関連するエクスポージャーを反映する構造を採る。このため、商品の価値や収益構造は基礎資産や市場環境の影響を受ける可能性がある。

商品はリスク負担の構造に応じて分かれる。srUSDatはシニア、jrUSDatはジュニアの構造で設計され、損失負担と収益分配の順序はそれぞれ異なる。投資家は、各商品の構造や基礎資産の特性に応じて異なるリスクにさらされる可能性がある。

利用経路も広がっている。バイナンス・ウォレットは8月27日、運用型サービス「Earn」にサターン関連商品を連動させた。利用者はペンドル（Pendle）を通じてUSDatを基盤とする商品にアクセスできる。

ペンドルとの連携も続いている。サターンは既存のUSDat、sUSDat、srUSDatのポジションを2027年1月満期の市場に移せるロールオーバー機能を提供している。さらに9月27日まで、一部のUSDat関連ポジションを対象に総額3万2000ドル（約490万円）の追加インセンティブプログラムを実施する予定だ。